Алюминиевый рывок: почему «Эн+» утроил прибыль, а акции упали

     Пока инвесторы гадали, куда пойдёт рынок, «Эн+ Груп» выдала цифры, от которых зачесались руки у фундаменталистов. Чистая прибыль по РСБУ взлетела в три раза — до 16,6 млрд рублей. Выручка прибавила 65%, превысив 26,6 млрд. Холдинг Олега Дерипаски словно не заметил ни высокой ставки, ни геополитических штормов. Но почему тогда акции рухнули на 6%? Разбираемся в этом энерго-алюминиевом парадоксе.

⚡️ Цифры: третий раз — не зря

     Отчётность по РСБУ за 2025 год удивила даже оптимистов:
— выручка — 26,6 млрд руб. (+65,6%);
— прибыль от продаж — 24,7 млрд руб. (+78%);
— чистая прибыль — 16,6 млрд руб. (рост в 3 раза).

     Для понимания: ещё по итогам 9 месяцев чистая прибыль была 13,9 млрд, а выручка — 16,8 млрд. То есть финальный квартал добавил почти 2,7 млрд чистого результата. Если же посмотреть на динамику, то выручка выросла с 16,1 млрд в 2024‑м до 26,6 млрд, прибыль от продаж подскочила с 13,9 до 24,7 млрд, а чистая прибыль рванула с 5,5 млрд до 16,6 млрд. В то же время по МСФО за полугодие чистая прибыль сократилась до $333 млн — здесь сыграли роль валютные пересчёты и особенности консолидации.

🔥 Почему так вышло? Три ингредиента взлёта

1. Валютный коктейль. Компания зарабатывает в долларах (алюминий), а отчитывается в рублях. Укрепление рубля в 2025‑м (курс опускался ниже 82) превратило валютную выручку в «рублёвый фейерверк».

2. Продажи со складов. За первое полугодие реализация алюминия и сплавов выросла на 21,7% — компания активно распродавала накопленные запасы. Плюс цены на LME подросли на 7,5%.

3. Дивидендный конвейер. РСБУ-отчётность головной структуры аккумулирует дивиденды от «Русала» и энергоактивов. Эффективное управление портфелем дало синергию.

🚀 Свежие новости: стройка, роботы и 250 млрд

     Пока рынок переваривал отчёт, «Эн+» развернул масштабные инвестпроекты:
— ТЭЦ в Усолье-Сибирском — 690 МВт, три энергоблока, ввод с 2028 по 2029 год. Инвестиции — 250 млрд руб.
— Победа в конкурсе на Забайкальскую ТЭЦ — три блока по 350 МВт.
— Робот-диагност для ГЭС — разработка, которая уже обследует водоводы Братской ГЭС, работая без кабеля и без риска для человека.

📉 Парадокс: почему акции упали на 6%

     Несмотря на фееричную отчётность, в понедельник акции ENPG подешевели на 6% — один из худших результатов на рынке. Причина — внешний контекст:
— нефть рухнула после новостей о переговорах США с Ираном (Brent откатывалась до $92);
— рубль окреп до 81,88 (минус 2,12 рубля за день), что давит на экспортёров;
— индекс МосБиржи скорректировался к 2830 пунктам — инвесторы фиксировали прибыль.

     Акции «Эн+» стали заложниками общего настроения, несмотря на внутреннюю силу.

⚠️ Тёмная сторона: риски, о которых молчат заголовки

— Производство алюминия снизилось на 1,7% (до 1,92 млн т за полугодие), продукция с высокой добавленной стоимостью упала на 13,2%.
— ГЭС сбавили обороты: генерация упала на 20,8% из‑за природных факторов.
— Долг подрос на 15,3% — до $10,24 млрд.
— Ключевая ставка остаётся высокой, удорожая обслуживание займов.

🧠 Мнение: ловить дно или верить в роботов?

     «Эн+» — это история о том, как головная структура умело конвертирует успех «дочек» в мощный финансовый результат. РСБУ показывает триумф, но операционные активы (алюминий, энергетика) переживают непростой период.

     Для дивидендных инвесторов — ⚠️ следить за политикой выплат. «Эн+» традиционно щедр, но параметры станут известны после утверждения годового отчёта.

    Для спекулянтов — ⚠️ учитывать внешний фон. Бумага чувствительна к геополитике и курсу рубля. Волатильность — не для слабонервных.

‼️ Важно: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.