Вчера в 08:55
Русал. Кошмарный 2025 год!
Вышел отчет за 2025 год у компании Русал, отчет ожидаемо отвратительный, но есть шансы на радикальное улучшение ситуации в 2026 году!
Отчет вышел в долларах, ок, значит буду хейтить Русал в зеленой валюте...
📌 Что в отчете
— Выручка и валовая прибыль. Выручка выросла на 23%, любопытно, что радикально вырос объем отгрузок в Китай с 3.7 до 5.2 млрд долларов!
У компании большинство расходов номинированы в рублях, поэтому росли опережающими темпами в долларах. Любопытно, что себестоимость электроэнергии от материнской компании EN+ за год скакнула за год почти на 80% до 1.8 млрд долларов. Лучшие корпоративные практики опять подъехали!
Из-за опережающего роста расходов валовая прибыль упала с 2.8 до 2.5 млрд долларов!
— EBITDA. В операционных костах любопытен опережающий рост управленческих расходов с 0.7 до 0.9 млрд долларов, но в целом неудивительно, что скорректированная EBITDA упала с 1.4 до 1 млрд долларов...
— NET DEBT. Когда у тебя NET DEBT 8 млрд долларов, а NET DEBT / EBITDA = 8, то у меня заканчиваются цензурные слова по отношению к управленческим талантам мажоритария!
Ситуацию спасает только прибыль в Норильском Никеле на 0.5 млрд долларов!
— FCF. Операционный поток в 1.7 млрд ушел на Capex в 1.4 млрд и нетто проценты на 0.8 млрд, что по итогу дает отрицательный FCF в 0.5 млрд долларов!
📌 Мнение по Русалу 🧐
Ужасный год, нечего тут больше добавить...
2026 год будет радикально лучше из-за цен на алюминий + могут подъехать дивиденды от Норникеля (давно их не было, хотя на месте Потанина прокатил бы еще на годик ''лучшего друга'' Олега), что улучшит значение NET DEBT / EBITDA!
Но даже если P/E превратиться в 4 по итогам 2026 года, то проблемы невероятного долга, огромного Capex, переплат за электроэнергию материнской компании и отвратительно мажоритария (может послать даже крупного акционера) никуда не уйдут!
Типичная ловушка стоимости с огромным количеством подводных камней. Чем это лучше ВТБ, Газпрома, Россетей или Сургута обычки?
Вывод: компания для мазохистов, но если готовы поиграть с Дерипаской, то лучше присмотреться к материнской компании EN + 🤓
Компания давно находиться в личном черном списке!
Подпишись, мне будет приятно!
t.me/roman_paluch_invest
Отчет вышел в долларах, ок, значит буду хейтить Русал в зеленой валюте...
📌 Что в отчете
— Выручка и валовая прибыль. Выручка выросла на 23%, любопытно, что радикально вырос объем отгрузок в Китай с 3.7 до 5.2 млрд долларов!
У компании большинство расходов номинированы в рублях, поэтому росли опережающими темпами в долларах. Любопытно, что себестоимость электроэнергии от материнской компании EN+ за год скакнула за год почти на 80% до 1.8 млрд долларов. Лучшие корпоративные практики опять подъехали!
Из-за опережающего роста расходов валовая прибыль упала с 2.8 до 2.5 млрд долларов!
— EBITDA. В операционных костах любопытен опережающий рост управленческих расходов с 0.7 до 0.9 млрд долларов, но в целом неудивительно, что скорректированная EBITDA упала с 1.4 до 1 млрд долларов...
— NET DEBT. Когда у тебя NET DEBT 8 млрд долларов, а NET DEBT / EBITDA = 8, то у меня заканчиваются цензурные слова по отношению к управленческим талантам мажоритария!
Ситуацию спасает только прибыль в Норильском Никеле на 0.5 млрд долларов!
— FCF. Операционный поток в 1.7 млрд ушел на Capex в 1.4 млрд и нетто проценты на 0.8 млрд, что по итогу дает отрицательный FCF в 0.5 млрд долларов!
📌 Мнение по Русалу 🧐
Ужасный год, нечего тут больше добавить...
2026 год будет радикально лучше из-за цен на алюминий + могут подъехать дивиденды от Норникеля (давно их не было, хотя на месте Потанина прокатил бы еще на годик ''лучшего друга'' Олега), что улучшит значение NET DEBT / EBITDA!
Но даже если P/E превратиться в 4 по итогам 2026 года, то проблемы невероятного долга, огромного Capex, переплат за электроэнергию материнской компании и отвратительно мажоритария (может послать даже крупного акционера) никуда не уйдут!
Типичная ловушка стоимости с огромным количеством подводных камней. Чем это лучше ВТБ, Газпрома, Россетей или Сургута обычки?
Вывод: компания для мазохистов, но если готовы поиграть с Дерипаской, то лучше присмотреться к материнской компании EN + 🤓
Компания давно находиться в личном черном списке!
Подпишись, мне будет приятно!
t.me/roman_paluch_invest
4 Комментария
Михаил МихалёвВчера в 09:09С чего? Китай за год-два наращивает собственное производство алюминия на объем, больше, чем РФ производит.0
Invest_PalychВчера в 09:25Михаил Михалёв, Цены на алюминий пока сильно выше прошлого + эффект низкой базы0- Михаил МихалёвВчера в 09:30Invest_Palych, Какой экономический смысл в том, чтобы везти бокситы из Китая, здесь перерабатывать, и везти алюминий обратно, если в Китае достаточно мощностей для переработки?0
СбергамотВчера в 09:14Сериал: КОШМАРЫ ПАЛЫЧА0
Читайте на SMART-LAB:
Определены параметры размещения конвертируемых облигаций
ПАО «МГКЛ» утвердило условия выпуска конвертируемых облигаций. Инструмент сочетает фиксированный купонный доход и возможность участия в росте стоимости акций компании. 📅 Предварительная дата...
20.03.2026
Весенняя корректировка отраслевого портфеля самых перспективных акций 2026
Обновим портфель бумаг из различных секторов рынка, обладающий максимальным прогнозным фундаментальным потенциалом годовой доходности. Новые вводные и цели Индекс МосБиржи с начала года +4%,...
20.03.2026
Новое размещение ДиректЛизинга (BB, YTM не выше 29,03%) - на новой неделе. Иволга среди организаторов
t.me/cbonds/23863
Телеграм: @AndreyHohrin Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности Следите за нашими новостями в удобном...
07:12
ЛУКОЙЛ: капитал за год упал на 3 триллиона рублей - списали иностранные активы, но все ли так плохо? Ушла эпоха, разбираемся вместе
ЛУКОЙЛ отчитался по МСФО — долгожданный отчет, все ждали сюрприза после SDN санкций (будут ли списывать активы и увидим ли убыток)
Увидели!
Как всегда — дьявол в мелочах, но...
20.03.2026
Со следующей недели шип до 140 будем плавно проторговывать...
chess72, я думаю прото сейчас пока дают возможность усесться в офз тем кто верит в светлое будущее рубля на долгосрок. Этот неэфективность скорее всего за пару недель уберут
11:27
Russo turisto obliko morale, жадная жаба. Жабейшая, жаба, жабная.
Вот тут все Струкова грязью поливали. А человек не арестован, не под следствием, еще и работает. Да, потерял власть. Но я так понимаю та власть была чисто формальность, скажем так просто дополнительны...
any_to_real, смена полов очень укладывается в бюджет Целая сеть клиник + службы эти дьявольские + нелюдю при должностях и двигающие повесточку. Интересантов хватает, причем они могут занести кому н...
По поводу голода конечно он будет тут даже без вариантов
11:18
Лонг об колено. Выходные без торгов. Хорошо придумано.
Будет ли в понедельник разворот?
botlib, до 500-600 будут продавливать. Там ещё тема на ледников не раскрыта, может они решили выйти.
Раскрывальщик, я покупаю Яндекс обычно перед отчётом и продаю лохам на отчёте.