📰Еженедельный обзор рынков: ОФЗ растут на новостях о секвестре, рубль падает при нефти по $100

Валютный рынок

Курс юаня приблизился к сопротивлению 11,75 на значительном дефиците валюты. Средний RUSFAR CNY неуклонно растет и составил уже 12,32%, а в моменте ежедневно достигает 15%. Вероятно, уход Минфина с валютного рынка значительно осложнил фондирование, а валютная выручка под налоговый период будет только через 1-2 недели. Тем не менее в пятницу уже были повышенные объемы на валютных торгах. Спекулянты могут фиксировать прибыль – цели достигнуты, впереди экспирация и заседание Банка России, после которых рубль регулярно укреплялся в связи с жесткими заявлениями Э.С. Набиуллиной. Таким образом, ставка на падение рубля на следующей неделе выглядит все более рисковой, особенно с учетом позитивной конъюнктуры на товарных рынках. Главный фактор неопределенности – это действия Минфина по корректировке бюджетного правила, которые подрывают возможность прогнозировать валютный рынок, кроме того появились новости о секвестре федерального бюджета, но параметры остаются неизвестными.

Рынок ОФЗ

Данные по инфляции за февраль вышли хуже недельных оценок, что оказало давление на котировки ОФЗ на вечерней сессии, но в целом траектория инфляции укладывается в прогнозы ЦБ и не должна повлиять на решимость продолжать цикл снижения ключевой ставки. Минфин поддержал котировки ОФЗ новостями про вероятный секвестр и об увеличении выпуска ОФЗ с относительно коротким сроком до погашения, а также план размещений на 1 квартал удалось выполнить досрочно. Все эти новости позитивны для котировок длинных ОФЗ, ожидаю продолжения роста ОФЗ к заседанию Банка России, но прогнозировать насколько будет снижена ставка пока рано, т.к. нет данных об инфляционных ожиданиях, цене отсечения в бюджетном правиле и параметрах секвестра федерального бюджета. Возможно, к пятнице эти данные появятся.

Процентные кривые

Причиной снижения дюрации размещаемых ОФЗ может быть более выгодные доходности, Минфин неоднократно демонтрировал оппортунистическое поведение, меняя выпуски под форму кривой бескупонной доходности. Короткие выпуски снизились в доходности – будут рамещать их, таким способом Минфин выравнивает кривую.

 

Банки продолжили оперативно снижать депозитные ставки: по данным FrankRG годовой депозит в среднем дает 11,1%, а ЦБ следит за максимальной ставкой в топ-10 банков и она составляет 13,87% по коротким депозитам, снизившись за месяц на 0,62%. Желание клиентов вкладывать на короткий срок (3 месяца) в период снижения ставок выглядит очень странным, но зато позволяет банкам получать прибыль даже при плавном снижении ключевой ставки.

Рынок акций

Рынок акций почти не изменился в рублевой оценке не смотря на снижение курса рубля, рост товарных рынков и снижение доходности ОФЗ. Каждого из этих факторов должно было быть достаточно для быстрого роста акций, но этого не происходит. Нужно дождаться «ведьминского дня», т.е. даты экспирации контрактов на срочном рынке, вероятно, ситуация поменяется только после того как все шортисты рынка акций получат свою прибыль.

Полное содержание еженедельного выпуска доступно в блоге «Рациональные инвестиции» на всех видео-платформах:
🔹 Что происходит с рублем. Прогноз курса юаня
🔹 Доллар уже по 80, но сумеет ли закрепиться
🔹 Нефть показала новые границы колебаний $100-120
🔹 Золото и серебро вышли из фокуса спекулянтов – продолжают стабилизироваться на высоких отметках
🔹 Американский фондовый рынок ускорил снижение
🔹 Полные данные по инфляции за февраль вышли хуже недельных оценок
🔹 Минфин обещает секвестр и организует больше размещений «коротких» ОФЗ
🔹 Банки быстро снижают депозитные ставки
🔹 Рынок акций перед экспирацией закрепился выше 2860 по IMOEX
🔹 Отраслевой срез рынка и действия в портфеле акций
🔹 Отработка прогнозов