📦Озон — финансовые результаты за 2025 год.

🗣️Уже давно вышел отчёт у компании, но не хотелось публиковать только цифры, тем более цифры там потрясающие.

⬆️Выручка и рост бизнеса — ₽998 млрд, почти триллион, +63% YoY.

⬆️Существенное сокращение убытка, символические –₽0.9 млрд против –₽59.4 млрд годом ранее. Компания практически вышла на операционную прибыльность.

Отдельно E-com:
⬆️Оборот GMV составил ₽4163 млрд (+45% YoY), в IV квартале темпы роста уменьшились до +33% YoY.
⬆️Выручка увеличилась на 53% YoY до ₽836,9 млрд
⬆️Количество заказов: 2.4 млрд (+69%)
⬆️Количество активных покупателей: 65,1 млн. (+15%)
⬆️Сократили убыток на 35% YoY, до –₽53,16 млрд.

🗣️Касательно маркетплейса у меня вопросов нет. Но в интернете мной наблюдается бесконечное нытье селлеров и держателей ПВЗ в коротких видео на разных медиа площадках, где говорится, что Озон увеличивает комиссии, штрафы, не даёт дышать и прочее.

С одной стороны, нытье в интернете со стороны продавцов и владельцев ПВЗ — это явно не объективный показатель бизнеса, тем более для акционеров. С другой стороны, это теоретический отток рабочих рук —> уменьшение оборота бизнеса и всё из этого вытекающее. Я не считаю отток продавцов или уменьшение ПВЗ чем-то плохим, т.к их огромное количество приводит к конкуренции за выживание и слабые должны уйти, а сильные остаться.

Здесь я скорее буду внимательнее смотреть на долю рынка Озона, количество заказов и на рост GMV и сравнивать с ростом выручки от комиссий/штрафов, если рост GMV будет намного слабее роста выручки от подобных услуг на долгой дистанции, то буду сравнивать с конкурентами, Вайлдберриз и Яндексом и делать выводы.

Отдельно Финтех:
⬆️Выручка увеличилась на +120% YoY до ₽195,2 млрд.
⬆️Прибыль финтеха ₽59.9 млрд (+127% YoY).
⬆️Количество активных клиентов: 41,7 млн. (+38% YoY)

🗣️Пока маркетплейс работает как пылесос по привлечению клиентов, финтех занимается их монетизацией.

Чистая процентная маржа проседает на 1.9 п.п до 11,1% в 2025 году. А стоимость риска же наоборот растёт на 1.7 п.п до 9,9%.

Здесь Озон сознательно идёт в высокий риск, где проявляется выкручивание рук селлерам в высоком кросс-селлинге. Продавца зажимают комиссиями -> он берёт кредит в Озон банке, чтобы поддерживать оборотный капитал. Получается Озон зарабатывает и на комиссиях с его продаж и на проценте по кредиту.

⬇️Риски:

🗣️Чем больше становится банк, тем больше на себя забирает внимание регулятора. ЦБ в свою очередь видя такой высокий риск, почти 10% (банк даёт деньги кому попало), заставит Озон-банк оставлять больше резервов на случай кризиса, чтобы вкладчики не пострадали.

Если ЦБ решит, что Озон слишком агрессивно раздевает клиентов и селлеров, он просто повысит требования к капиталу, и банк перестанет быть таким прибыльным донором для маркетплейса.

Работы у Озона ещё много, непаханное поле.
🔘Выйти в безубыток в E-com, не потеряв при этом долю рынка.
🔘Увеличивать количество клиентов финтеха.
🔘Уходить от высокого риска в процентных доходах от кредитов, чтобы не бесить ЦБ.

Для этого нужно развивать внутри финтеха разные продукты, чтобы увеличивать прибыль в среднем на одного клиента, которая сейчас достаточно маленькая, в сравнении с конкуренцией.

В общем, работы много, в моём портфеле это самая рискованная позиция, которая занимает долю около 7%.

Если вы инвестируете в Российские акции и облигации, то рекомендую подписаться на мой телеграм канал:t.me/liqviid
Там вы увидите новости, аналитику по фондовому рынку, а также мой инвест портфель.

Мои ссылки: публичный портфель | Смартлаб | Пульс