Как получить 20% годовых и НЕ заплатить НДФЛ: Налоговый щит ОФЗ 26238

Привет, друзья! На связи «Опытным путем».

Этот расчет — идеальный ответ тем, кто спрашивает, как сохранить капитал от инфляции, пока вы платите ипотеку, или как заработать больше, чем ваш кредит под 20%.

ЦБ держит высокую ставку, и Минфин этим пользуется, предлагая инвесторам новые выпуски облигаций (ОФЗ) с, казалось бы, огромными купонами. Из каждого утюга сейчас кричат: «Срочно покупайте новые выпуски! Там доходность выше!» А если посмотреть на корпоративные облигации, то там цифры и вовсе улетают за 20%.

Но математика — вещь упрямая. Сегодня мы с калькулятором в руках разберем, почему «высокий купон» — это часто налоговая ловушка, и почему старый выпуск ОФЗ 26238 с купоном всего 7% может принести вам больше денег, чем самые рискованные корпоративные бумаги.

Разберем всё по порядку.

Часть 1. Битва ОФЗ: Новички против Легенды

 

Для начала сравним то, что предлагает государство.

Что сейчас на витрине Минфина? (Сухие цифры)
Параметры на текущий момент (данные МосБиржи, март 2026):

• 🆕 ОФЗ 26252 (погашение 2033): Купон ~12,5%, Цена 919,4 ₽
• 🆕 ОФЗ 26253 (погашение 2038): Купон ~13,0%, Цена 924,6 ₽
• 🆕 ОФЗ 26254 (погашение 2040): Купон ~13,0%, Цена 920 ₽

А теперь мой неизменный фаворит, «якорь» моего портфеля:

• ⚓️ ОФЗ 26238 (погашение 2041): Купон ~7,1% (35,54₽), Цена 598 ₽

На первый взгляд, новинки кладут старичка на лопатки: купон почти в 2 раза выше! Но доходность инвестора складывается из двух частей: Купоны + Рост тела. И вот тут начинается магия.

💰 Раунд 1: Кэшфлоу (Поток денег)

Представим, у нас есть 1 000 000 рублей.

1. Покупаем ОФЗ-26238 (по 598₽): Мы берем 1 672 облигации. Чистый купон (за вычетом 13% НДФЛ): ~103 400 ₽ в год.
2. Покупаем ОФЗ-26254 (по 920₽): Мы берем 1 086 облигаций. Чистый купон (за вычетом 13% НДФЛ): ~122 500 ₽ в год.

👉 Разница: всего 19 100 ₽ в год.
Это меньше 2% от капитала. Стоит ли ради этой суммы отказываться от потенциала роста? Идем дальше.

📈 Раунд 2: Магия Дюрации (Ставка на снижение)

Здесь в игру вступает модифицированная дюрация (MD) — показатель, который говорит, насколько изменится цена облигации при изменении ставки ЦБ на 1%.

• MD у 26238 выше, чем у новых выпусков.
• Это значит, что при снижении ключевой ставки цена 26238 будет расти значительно быстрее и сильнее.

👇 Что будет с вашим миллионом, если доходности на рынке упадут до 10%? Мы ждем продолжения цикла снижения ставки.

• ОФЗ-26238: При доходности 10% (к погашению), цена вырастет примерно до 850 ₽. Это обеспечит рост тела на +42% (+420 000 ₽ к вашему миллиону).
• ОФЗ-26254: При доходности 10%, цена вырастет до ~1200 ₽. Рост тела составит около +30%.

Казалось бы, цифры близкие. Но дьявол кроется в налогах.

🛡 Раунд 3: Налоговый щит (ЛДВ)

Это самый важный нюанс для тех, кто держит бумаги на обычном Брокерском счёте (не ИИС).

 

1. Купоны: Вы всегда платите налог 13% (или 15%). В новой ОФЗ-26254 прибыль идет через высокий купон — значит, вы ежегодно отдаете часть прибыли налоговой.
2. Рост тела: Если вы держите облигации более 3-х лет, работает ЛДВ (Льгота на Долгосрочное Владение). Налог с роста цены — 0%.

У ОФЗ 26238 основная прибыль зашита именно в рост тела (с 598 до 1000 руб), который не облагается налогом. У новых ОФЗ прибыль зашита в купон, который облагается налогом.

Часть 2. А может, ну их, эти ОФЗ? Берем корпоратов под 21%!

Многие скажут: «Зачем мне ОФЗ с их 14-15%, если я могу купить корпоративные облигации доходностью 20%?»
Давайте разберем реальные примеры с рынка и посчитаем, что останется у вас в кармане после уплаты налогов (горизонт 3-4 года).

1️⃣Сравнение корпоративных облигаций (Реальность)

Инвестор уплачивает НДФЛ 13% с купонов.

 

• Глоракс ($RU000A10E655) (Стройка). Цена 1027. YTM ~20,5%.
  Чистыми на руки: ~17,8%.
• АБЗ-1 ($RU000A10DCK7) (Дороги). Цена 1028. YTM ~19,5%.
  Чистыми на руки: ~16,9%.
• Селигдар ($RU000A10D3S6) (Золото). Цена 1044. YTM ~17,2%.
  Чистыми на руки: ~14,9%.
• Атомэнергопром вып. 10 ($RU000A10DYG9) (Росатом) и РЖД ($RU000A10DZW3). Цена 1027.
  Чистыми на руки: ~13,2%.

❗️ Важный момент. Доходность 17-18% несет в себе кредитный риск. Вы рискуете деньгами, но при этом обязаны платить налог с каждого высокого купона.

2️⃣ Ответный удар ОФЗ 26238

А теперь посчитаем чистую доходность моего фаворита ОФЗ 26238 на том же горизонте (3-4 года). Вспомним, что риск дефолта здесь — нулевой (государство).

Расчет чистого дохода (за 4 года):

 

• Цена покупки: 598 ₽.
• Прогноз цены продажи (при ставке 10%): 850 ₽.
• Чистый купонный доход: За 4 года вы получите купонами ~284 ₽. Вычитаем налог 13%: 247 ₽ чистыми.
• Безналоговый рост капитала: Продажа (850 ₽) — Покупка (598 ₽) = 252 ₽ чистыми (налог 0% по ЛДВ).
• Итоговая чистая прибыль: 247 + 252 = 499 ₽.

🏆 Финальный результат:

• Вложили: 598 ₽
• Получили прибыли: 499 ₽
• Общая доходность: 83% за 4 года.
• Чистая среднегодовая доходность: ~21% годовых!

💥Финальный вывод: Безопасность и налоги бьют рискСравнение показывает, что гнаться за номинальной доходностью корпоративных облигаций на Брокерском счете — математически невыгодно:

1. Доходность выше: ОФЗ 26238 дает ~21% чистой доходности, обгоняя даже рисковые бумаги (Глоракс, АБЗ дают ~17-18% чистыми).
2. Налоговая победа: В ОФЗ 26238 вы получаете прибыль за счет роста, который освобожден от налога. В корпоратах вы кормите налоговую с каждого купона.
3. Нулевой риск: Вы получаете доходность выше рынка при надежности государства.

🔥 Резюме:
На горизонте 3–5 лет «старичок» ОФЗ 26238 — это лучшая инвестиция для Брокерского счета.

• У вас Брокерский счет? Берите ОФЗ 26238, держите 3 года и не платите налог с огромного роста.
• У вас ИИС? Вот там корпоративные облигации и новые ОФЗ (26254) имеют смысл, так как ИИС освобождает купоны от налога.

📌 Подписывайтесь на мой Telegram-канал. Там я рассказываю о своем пути, а так же рассматриваю актуальные темы и новости.

👉 Ссылка на канал