Провожу дни в раздумьях над оценкой акций OZON

Сегодня у меня два погружения (во времени)

👉RUB
👉OZON

Ну юань/рубль просто слежу/наращиваю неспеша от случая к случаю, тут ниче нового.

OZON у нас один аналитик уволился, который покрывал, другой месяц там просидел и сказал: не хочу покрывать, непонятно как его вообще считать🤣

Я кстати с этой точкой зрения согласен.
FCF = 13 млрд руб.
MCAP=1 трлн руб.

Тут даже в теории непонятно как им выйти на FCF 100+.

Интересно кстати, что несмотря на все стоны Селлеров о повышении комиссии, take rate у OZON менее 15% в то время как у бразильского монополиста Mercado Libre выручка аж 25% от оборота, хотя доля 1p продаж в 2 раза ниже озона.

Короче я вообще пока не понимаю почему озон стоит триллион и его по-прежнему все обожают.

Да, я сам обожаю OZON❤️, только там уже 10 лет как все покупаю, но пока не могу вообразить будущий дисконтированный fcf поток на триллион.

Но надо отдать должное: выручка OZON выросла быстрее всех на рфр в 2025 году⚠️ = +62%, это реально недостижимые темпы

мобильный пост акции OZON

OZON | ОЗОН

martynovtim

Тимофей Мартынов

Санкт-Петербург

8164

853 332

с 21 сентября 2010

14 Комментариев

ХХХ
05 марта 2026, 17:53
не будет там прибыли без финтеха…
+1
- Тимофей Мартынов
  06 марта 2026, 16:42
  ХХХ, это кстати вполне нормально
  0
Кросавчек
05 марта 2026, 18:13
Тут даже на коленке можно посчитать, а вы аналитику еще и зарплату платили?)))

Активные покупатели: >65 млн человек.
Частота покупок: Каждый покупатель заказывает в среднем около 30-38 раз в год.

Нужно найти средний чек покупателя и маржу/комиссию площадки. И подставить в уравнение. Все!
+3
- bkrasnov
  05 марта 2026, 18:54
  Кросавчек, кросавчек
  +4
- Тимофей Мартынов
  06 марта 2026, 16:43
  Кросавчек, конечно все не так просто)
  0
websan
05 марта 2026, 18:17
оцениваете ozon уже как компанию value? FCF с учетом капекса может быть и отрицательный при росте компании. EBITDA — потенциальный денежный поток, а он растет как надо.
0
- Тимофей Мартынов
  06 марта 2026, 16:43
  websan, конечно рановато ее оценивать как VALUE
  0
Forecast
05 марта 2026, 18:35
Пока отскок.
Долгосрочно смотрим вниз, да еще дивер от медведя.

0
- Тимофей Мартынов
  06 марта 2026, 16:43
  Forecast, )))
  0
Александр Лабутин
05 марта 2026, 18:37
Здравствуйте. Хочу поблагодарить вас за вашу книгу " механизм трейдинга ". Очень понравилась. По настоящему честно написано. С уважением Александр
+1
- Тимофей Мартынов
  06 марта 2026, 16:43
  Александр Лабутин, я очень рад, спасибо!
  не зря время значит потратил
  0
Алексей Мин
05 марта 2026, 19:07
Года через три Озон выйдет на плато по динамике выручки от основной деятельности, дальше рост пойдет вместе в рынком, процентов не более 10 в год. С маржинальностью конечно вопрос, там и 4% по EBITDA может быть, а может и 10%. Вот с этим действительно загвоздка, как оценивать.
0
- Тимофей Мартынов
  06 марта 2026, 16:44
  Алексей Мин, у меня такие же ожидания!
  
  +1
Mizandari
05 марта 2026, 21:25
Невозможно дать оценку бизнесу, условия работы которого в любой момент могут поменять. Наша страна принадлежит банкам, и тот факт, что какой-нибудь Купер не в состоянии конкурировать с Озоном- создаёт неопределённость. Плюс Мвидео недавно продавили налоги за трансграничные покупки. Традиционный ритейл заикается о налогах за бакалею и продукты. Создаётся лобби против Озона, кто победит- непонятно
+3

Читайте на SMART-LAB:

USD/CAD: Медвежий капкан в канадских лесах

Пара USD/CAD продолжает нисходящее движение и семимильными шагами приближается к критической отметке. Здесь формируется мощный технический узел: пересечение ранее пробитой границы нисходящего...

Tickmill

15.04.2026

Что в портфелях у Элвиса Марламова?

В утреннем эфире поговорили с Элвисом Марламовым, автором проекта Alenka Capital. Обсудили положение российского рынка, перспективы ключевых эмитентов и разные стратегии. Определили, какие...

Финам Брокер

15.04.2026

Громкие аресты за манипулирование: что важно знать инвесторам

Новость о том, что ФСБ совместно с СК МВД раскрыли схему манипулирования на российском фондовом рынке, разлетелась по всем СМИ и даже попала в программу телеканала Россия-1. Так страна узнала,...

Альфа-Инвестиции

15.04.2026

Что делать с валютой: капитулировать перед высокими ценами на нефть или наращивать позицию?

Здравствуйте! С учетом высокой волатильности на валютном рынке, считаю необходимым актуализировать взгляд на валютную позицию. В сентябре был установлен рейтинг 4 для облигаций и спот...