Топ‑11 мыслей с конференции Cbonds & Smart-Lab для облигационеров!
Всем привет! Только что закончилась крупнейшая тусовка облигационеров в Москве. Законспектировал для вас самые полезные тезисы про макру, облиги и выживание на рынке:
1. Бюджетное правило смягчат через пару недель (цена отсечения сейчас $60 за баррель Urals). Оценки: $40-$55. Минфин будет меньше продавать юаней, но рублю сложно сильно упасть: экспорт всё ещё выше импорта, оттока капитала почти нет.
2. Если расходы бюджета не сократят — вырастет эмиссия ОФЗ (негатив для длинных бумаг). Если сократят — мощный дезинфляционный фактор.
3. Кредитные риски будут расти при крепком рубле. Дефолтов облиг может стать больше, чем в 2025‑м. Корпоративное кредитование продолжит сжиматься.
4. Банкам сложнее платить дивиденды — до 30% прибыли уйдёт на капитал из‑за новых требований ЦБ. Но акции банков сейчас исторически дёшевы.
5. Резкое снижение ключевой ставки опасно — длинные облиги рухнут, т.к. возможна новая волна инфляции. ЦБ уже прошёл большую часть пути к балансу.
6. Всепогодный портфель в РФ хорошо работает: фиксы + флоатеры + валюта. Линкеры тоже годятся для диверсификации. Но кредитные риски эмитентов с А‑грейдом резко выросли, а рейтинги запаздывают. 2026‑й — год кредитных вызовов.
7. У банков проблемы с капиталом — потребкредиты «пакуют» в СФО и выводят на рынок. Доходность выше, но риски для не профессионалов — тоже. Портфельные управляющие плечи под СФО не берут.
8. Дисконтные облиги интересны эмитентам (не платят проценты сейчас). Инвесторы экономят на налогах (ЛДВ), но из‑за длинной дюрации они крайне волатильны.
9. Снижение КС сузит спред (дифференциал ставок) между рублёвыми и валютными облигациями с 8‑9% до 5‑6%. Валютные облиги станут привлекательнее.
10. Банковские суборды с негарантированными купонами — очень опасны. Остерегайтесь их.
11. Пример спокойного портфеля: 33% ОФЗ с погашением через 6‑7 лет, 33% корпоративных флоатеров на 2‑3 года, 33% валютных облигаций на 2‑3 года.
Мой вывод: 2026‑й — год роста кредитных рисков. Но возможности есть для тех, кто системно подходит к портфелю.
Подписывайтесь на мой ТГ-канал Корпфингуру: t.me/corpfinguru и в MAX: max.ru/join/BAf0AYBTfbrBgSFolGLNOit4eqBSvJsngswOsJew6kU
P.s. Тимофею Мартынову, его команде и команде CBONDS, всем спикерам, огромное спасибо за крутую конфу! Молодцы!
пирамида когда следующий выпуск погашает предыдущий.
..
риск/доход высок, при дефолте и банкротстве эмитента держатели нечего не получают ни по какой очереди!
..
прежде чем залазить надо изучать эмитент досконально и доверять рейтингам не стоит, все они рисованные.
ну и «без лоха, жить плохо».
или вы заплатили за конференцию
Я руководитель инвестблока в реальном секторе. С командой казначеев разместили сами облиг на 45 млрд руб за полгода последние.
Однако, даже с учетом этого на конфе подчерпнул инфо для себя новую. Не брокер и не банкир, поэтому были темы для меня новые из банковской кухни)
Если нефть будет 100+ долго, то, наоборот, рубль укрепится, что дезинфляционно и кс продолжит снижение.
..
что укрепит через чур ₽ !
..
вот что до фондового рынка и рынка офз и облигаций здесь (?)..
ну нет инвесторов не доморощенных не забугорных, рынок слишком сильно политизирован:
окончания сво не предвидится,
санкции не снимут,
ставка цб для держателей депозитов приемлема и при этом безрискованная!
..
цены на бетон не адекватно дорого,
покупать автотазы за трицены никто не хочет!
..
что остается как не скупать $ ,
держать дальше «обезличенный» металлические счета,
ну в крайнем случае увеличивать паи в «земельном» банке!
..
не рекомендации а личный способ сбережения капитала.
отразится на дивидендах, за счет кого все эти размещения облигаций!
..
имеем рост долга эмитентов, что делает не интересны папиры инвесторам..
..
замкнутый круг, рост тела акций ограничен прибылью-долгом-дивидендами.
мне как инвестору не интересны компании которые не платят дивиденды хотя бы на уровне ставке цб..
есть цикличные компании и сами циклы роста,
мне достаточно проанализировать и поймать тренд.
то что *цена первична и движение папир сама туда пойдет;
Нет вкладов под 16% YTM на 3+ лет. А облиги есть. Вклады сейчас привлекательны макс на полгода-год. Далее облиги их бьют по всем фронтам. Риски дефолта AA-грейда пару % на горизонте 3-х лет. Это нематериально с учетом широкой диверсификации по секторам, эмитентам, типам купонов, срокам и т.п.
..
праздник жизни для всех быть не может..
..
мне достаточно часто приходится иметь дело с брокерней в лице финама, я их давнишний клиент. так между собой они клиентов которым они открывают впервые счет называют «мясом»..
..
то что лить в уши про быстрый способ заработка это фишка для таких контор!