#разборМСФО | Интер РАО: выручка выросла двузначно, прибыль снизилась из-за налогов, баланс всё так же крепкий

• Ключевые показатели:

— Выручка: +13,7% до 1 760 626 млн руб. (годом ранее 1 548 447 млн руб.)

— Операционная прибыль: −1,1% до 106 800 (108 005)

— Прибыль до налогообложения: +1,4% до 184 785 (182 272)

— Расход по налогу на прибыль: +46,4% до 50 951 (34 810)

— Прибыль за период: −9,2% до 133 834 (147 462)

— Итого совокупный доход: −17,9% до 124 714 (151 855)

— Денежные средства и эквиваленты: −14,6% до 266 511 (312 088)

• Что изменилось по сути:

1) Выручка +13,7% — это хороший результат и сильный рост по масштабам группы.

2) Не очень приятный момент: расходы росли быстрее.

Оперрасходы +15,5%, и в итоге операционная прибыль чуть ниже (−1,1%), несмотря на рост выручки.

3) Главная причина падения чистой прибыли — налоги

Прибыль до налогообложения чуть выросла (+1,4%), но налоговый расход подскочил на +46%, и чистая прибыль ушла в −9,2%. 😔

4) Кэш подушка уменьшилась, но баланс всё равно «крепкий»: Кэш и эквиваленты снизились на −14,6%, депозиты ≤3 мес — на −25,1%. При этом капитал вырос на +9,6%, общий баланс — +8%, а долговая нагрузка по кредитам/займам остаётся небольшой.

• Что в итоге?

Выручка выросла двузначно — бизнес продолжает расти. 

Да, чистая прибыль снизилась до 133,8 млрд руб. (−9,2%) — но это в основном из-за роста налоговой нагрузки. А значит и база для дивидендов стала меньше. Но эффект разовый. 

При этом Интер РАО остаётся сильным инфраструктурным активом: устойчивый спрос на электроэнергию, регулируемая модель, низкий долг и крупная денежная позиция. 

Т.е. это не год ухудшения бизнеса. Это год, когда налоги “съели” часть результата.

Если в 2026 году налоговая нагрузка не будет расти, а выручка сохранит текущую динамику, прибыль вернётся к росту.

---

Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».