Фундаментальный анализ ПАО «Интер РАО» (IRAO)

📊 Технический анализ ПАО «Интер РАО» (IRAO)

🕯 В настоящее время на дневном таймфрейме актив строит сужающийся треугольник.
🔽 Верхняя стенка треугольника 3.6335. нижняя стенка 2.7330.
⚖️ Дальнейшее падение актива возможно так как на двухчасовом таймфрейме видно как цена сформировала ГИП, но фигура еще не подтверждена.
🕯При подтверждении фигуры падение цены актива до 3.0040.

📊 Фундаментальный анализ ПАО «Интер РАО» (IRAO)

⚠️ Ключевые риски
1. Гигантская инвестиционная программа (CAPEX) 🏗: До 2030 года компания реализует программу модернизации генерации (ДПМ-2) с инвестициями около 1 трлн рублей. В 2025–2028 гг. на капвложения планируется направить 672,8 млрд рублей. Это создаёт колоссальное давление на свободный денежный поток (FCF), который остаётся отрицательным два квартала подряд (дефицит -55,1 млрд руб. за 9 месяцев 2025) .
2. Истощение «кубышки» (денежных резервов) 💰: Для финансирования инвестпрограммы компания активно тратит накопленные ранее средства. Объём денежных резервов сократился с 556 млрд рублей на конец 2023 года до 420 млрд по последним данным РСБУ. Высокие ставки пока помогали получать процентный доход, но с их снижением и дальнейшим расходованием кубышки этот источник прибыли будет сокращаться .
3. Регуляторные риски и давление на дивиденды ⚖️: Периодически возникают инициативы Минэнерго по направлению дивидендов энергокомпаний на инвестиции. Кроме того, менеджмент не планирует повышать коэффициент дивидендных выплат выше текущих 25% от чистой прибыли по МСФО и не рассматривает buyback .
4. Снижение чистой прибыли на фоне роста выручки 📉: Несмотря на рост выручки (+18,3% в 3 кв. 2025), чистая прибыль сокращается из-за увеличения налогового бремени, снижения операционной эффективности (маржа упала с 5,9% до 5,5%) и уменьшения процентных доходов .

🚀 Потенциал и возможности
* ✅ Лидер по дивидендной доходности: Компания стабильно платит дивиденды 11 лет подряд. Ожидаемая дивидендная доходность по итогам 2025 года (выплата летом 2026) составляет 11–13%, что является одним из лучших показателей на рынке .
* ✅ Феноменальная недооценка (Value play): Акции торгуются с экстремально низкими мультипликаторами:
* P/E = 2,32 (в 4 раза ниже среднего по сектору!)
* P/BV = 0,2 (компания стоит в 5 раз дешевле балансовой стоимости)
* EV/EBITDA = 0,48
Это создаёт колоссальный запас прочности и потенциал для кратного роста при переоценке рынком.
* ✅ Отрицательный чистый долг: Чистый долг компании отрицательный и составляет -336 млрд руб. (по итогам 9М 2025), что является мощным буфером на фоне масштабных инвестиций и высокой ключевой ставки .
* ✅ Долгосрочный драйвер — рост энергопотребления: Спрос на электроэнергию в России растёт опережающими темпами в связи с развитием новых технологий. Инвестиции в генерацию (ДПМ-2) заложат основу для роста выручки и прибыли в будущем, хотя рынок пока не полностью оценил этот фактор. Индексация тарифов с 1 июля 2026 года (+5,2%) напрямую поддержит финансовый результат .

‼️ Важно: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией