Минфин сегодня разместил ОФЗ на 176,2 млрд. руб. и привел в движение валютный рынок заявлениями о корректировке бюджетного правила

Данные по инфляции будут в пятницу за 9 дней вместо 7 – Росстат не успел собрать данные из-за праздников. Данные сайта inflation-monitor показывают +0,14% на 22 февраля и тенденция к замедлению инфляции продолжается.

🔹Минфин провел два аукциона по размещению классических ОФЗ:
1) 12-летние классические ОФЗ 26253. Объем спроса по номиналу составил ₽104,8 млрд., размещено ₽27,2 млрд., средневзвешенная доходность 14,75%. + ₽46,8 млрд. выкупили на дополнительном размещении.

2) 7-летние классические ОФЗ 26252 – Объем спроса по номиналу составил ₽136,8 млрд., размещено ₽102,2 млрд., средневзвешенная доходность 14,75%.

Итого: размещено ОФЗ на ₽176,2 млрд. – хороший результат, особенно с учетом отсутствия значимой премии ко вторичному рынку на аукционах минфина.

🔹А.Г. Силуанов: «Правительство Российской Федерации рассматривает вопрос по ужесточению бюджетного правила с точки зрения снижения базовой цены». В этой новости две стороны:
1) Снижение продаж валюты из ФНБ способно ослабить рубль, но незначительно, т.к. спроса на валюту со стороны импортеров нет – инвестиционные проекты уже порезаны, утильсбор введен, доходы значительной части населения связаны в льготной ипотеке;
2) Ужесточение бюджетного правила – предполагает реакцию со стороны ЦБ в форме ускорения снижения ключевой ставки, т.к. снижается стимулирование экономики через бюджетный канал (если оставить за скобками увеличение потребности в финансировании дефицита через другие каналы).

🔹По рынкам:
Акции Несмотря на санкционный негатив рынок акций уже не падает, переключившись на отчетности. Это признак силы рынка. Отчеты компаний по большей части позитивны, ждем завтра продолжения новостей от компаний.

ОФЗ Котировки ОФЗ традиционно были под давлением с начала недели, но с учетом ускорения снижения депозитных ставок и корректировки бюджетного правила ОФЗ остаются привлекательным активом, правда с валютным риском.

Юань На валютном рынке закончился период застоя в связи с Китайским Новым Годом, RUSFAR CNY остается на повышенном уровне 10,4%, но уже без резких всплесков до ставки ЦБ. Идея carry trade окончательно развалилась, оказывая давление и на ОФЗ, и на валютный курс. CNYRUB пока уперся в 11,20, но вполне вероятен рост до 11,35-11,50 в ближайшие недели на неопределенности с бюджетным правилом. Если Правительство зафиксирует $50 за баррель, то продажи валюты сократятся практически вдвое, не думаю, что это приведет к значимым проблемам для рубля, позиция ЦБ известна: «курс будет таким, чтобы поддерживать достижение цели 4% инфляции». Другими словами, коррекция бюджетного правила может вступать в противоречие со снижением ставки, а Правительству нужно и то, и другое.