Минфин сегодня разместил ОФЗ на 176,2 млрд. руб. и привел в движение валютный рынок заявлениями о корректировке бюджетного правила
Данные по инфляции будут в пятницу за 9 дней вместо 7 – Росстат не успел собрать данные из-за праздников. Данные сайта inflation-monitor показывают +0,14% на 22 февраля и тенденция к замедлению инфляции продолжается.
🔹Минфин провел два аукциона по размещению классических ОФЗ:
1) 12-летние классические ОФЗ 26253. Объем спроса по номиналу составил ₽104,8 млрд., размещено ₽27,2 млрд., средневзвешенная доходность 14,75%. + ₽46,8 млрд. выкупили на дополнительном размещении.
2) 7-летние классические ОФЗ 26252 – Объем спроса по номиналу составил ₽136,8 млрд., размещено ₽102,2 млрд., средневзвешенная доходность 14,75%.
Итого: размещено ОФЗ на ₽176,2 млрд. – хороший результат, особенно с учетом отсутствия значимой премии ко вторичному рынку на аукционах минфина.
🔹А.Г. Силуанов: «Правительство Российской Федерации рассматривает вопрос по ужесточению бюджетного правила с точки зрения снижения базовой цены». В этой новости две стороны:
1) Снижение продаж валюты из ФНБ способно ослабить рубль, но незначительно, т.к. спроса на валюту со стороны импортеров нет – инвестиционные проекты уже порезаны, утильсбор введен, доходы значительной части населения связаны в льготной ипотеке;
2) Ужесточение бюджетного правила – предполагает реакцию со стороны ЦБ в форме ускорения снижения ключевой ставки, т.к. снижается стимулирование экономики через бюджетный канал (если оставить за скобками увеличение потребности в финансировании дефицита через другие каналы).
🔹По рынкам:
Акции Несмотря на санкционный негатив рынок акций уже не падает, переключившись на отчетности. Это признак силы рынка. Отчеты компаний по большей части позитивны, ждем завтра продолжения новостей от компаний.
ОФЗ Котировки ОФЗ традиционно были под давлением с начала недели, но с учетом ускорения снижения депозитных ставок и корректировки бюджетного правила ОФЗ остаются привлекательным активом, правда с валютным риском.
Юань На валютном рынке закончился период застоя в связи с Китайским Новым Годом, RUSFAR CNY остается на повышенном уровне 10,4%, но уже без резких всплесков до ставки ЦБ. Идея carry trade окончательно развалилась, оказывая давление и на ОФЗ, и на валютный курс. CNYRUB пока уперся в 11,20, но вполне вероятен рост до 11,35-11,50 в ближайшие недели на неопределенности с бюджетным правилом. Если Правительство зафиксирует $50 за баррель, то продажи валюты сократятся практически вдвое, не думаю, что это приведет к значимым проблемам для рубля, позиция ЦБ известна: «курс будет таким, чтобы поддерживать достижение цели 4% инфляции». Другими словами, коррекция бюджетного правила может вступать в противоречие со снижением ставки, а Правительству нужно и то, и другое.
RossBarcley, увидел из регулярных заявлений ЦБ, о том что цена отсечения по бюджетному правилу мешает им снижать ключевую ставку. Далее чем ниже ставка — тем ниже расходы бюджета, ЦБ раздул финансовый дефицит очень сильно.
Не уложиться в расходную часть по бюджету очень легко и скорее всего дефицит будет больше плана, но есть резервы:
1) более 10 трлн. остатков на счетах казначейства (>5 из них на депозитах в банках)
2) Могут порезать межбюджтеные трансферты — регионы пострадают, но их опять спрашивать не будут.
Насчет остатков тоже большие вопросы, ведь за этими деньгами придут те же банки, когда у компаний по типу Самолета начнут лететь ковенанты. Дефолтов на рынке становится все больше, а сколько там долгов у какого-нибудь Делимобиля? Или Сегежы? А РЖД уже справился со своими проблемами? А выстоит ли МКБ с учетом тех проблем, которые над ним нависли в конце 2025 года? Ничего хорошего не вижу, секвестировать в бюджете тупо нечего, кроме как включения печатного ставка у нас мало что осталось для преодоления нынешнего бюджетного кризиса
Константин, тогда вылетит вверх инфляция, что недопустимо в предвыборный год и с точки зрения макростабильности. Тогда зачем ставку до 21% повышали — все в урну! Вряд ли ради небольших по меркам развитых стран проблем с бюджетом будут так сильно курс дергать. Коридор 80-90 по доллару и 11-12* по юаню восстановят, а выше вряд ли уйдет.
*юань сейчас сильно укрепился в мире, возможно это тоже временно
вы думаете, что если инфляция вырастет, то в думу не выберут певцов, боксёров и гимнасток? что же тогда со страной будет??
в небольшом объеме может и необходимо, но сжигать за 3 года ФНБ, эт надо уметь
И чтоб у вас курс рубля не летал за нефтью, надо экономику развивать и т.д.
Вчерашний день показал, что Набиулина, как была в 14 году мягко говоря умственно слабой, так и осталась
Andy80U, считать что банк — это надежный инструмент сбережений… расскажите это вкладчикам кипрских банков в 10-х годах переживших стрижку вкладов. ОФЗ — это наиболее безрисковый инструмент из финансовых вложений и важно, что он ликвидный в отличие от депозита.
Andy80U, На рынке с 2008 года, много чего видел. В Ковид купоны были низкими, но и котировка таких ОФЗ интересно просела — это называется процентный риск. Все нормально, формулы модифицированной дюрации и выпуклости все это покрывают замечательно. Снижались они не одномоментно, кто хотел мог всегда пересесть во флоатеры или замещайки. С суммами до нескольких десятков млн. рублей это не проблема. Проблема перемещать крупные капиталы как раз.
*а кто сейчас не квал, у меня студенты квала себе наторговали уже просто через объем...