Новый выпуск СИБУРа — отличная точка входа в валюту
В валюте кровь и слезы — консенсусом аналитиков в 2025 году было девальвационное движение в рубле, однако весь 2025, и вот уже в 2026 видим продолжающийся тренд укрепления рубля. Однако, дальше крепчать уже сложно. Уже почти пол года USD/RUB консолидируется около 75-78 рублей за доллар, ниже не идет, быстро отскакивает обратно.
Сибур проводит сбор заявок на новый выпуск долларовых облигаций 001P-09 — насколько интересен?
Ключевые параметры квазивалютного выпуска:
Номинал 100 USD
Срок: 3 года (1110 дней)
Купонный период 30 дней
Ставка купона не выше 7,75% годовых
Планируемая дата сбора заявок — 18 февраля (среда), планируемая дата размещения — 20 февраля (пятница)
Расчеты при размещении будут проводиться в рублях по официальному курсу ЦБ на день купли-продажи, при выплате купона/погашении — по курсу на предшествующую дату
Доступен неквалам
К надежности СИБУРа вопросов нет, рейтинг AAA (и от АКРА, и от Эксперт РА), гигант нефтехимии. Продукция СИБУРа используется в большей части отраслей экономики: произсодство потреб товаров, автомобилей, строительство, энергетика, хим промышленность и проч.
В 1 полугодии 2025 ЧП по МСФО в 140 млрд руб, маржа 26%, выручка 530 млрд.
Сравнение с торгующимися на рынке выпусками.
Для оценки привлекательности выпуска, сравним его с уже имеющимися на рынке:
СИБУР Холдинг 001Р-08 YTM 7,51%, цена 97,8%, срок 4,5 года
СИБУР Холдинг 001Р-03, YTM 7,14%, цена 106%, срок 2,5 лет
По новому выпуску YTM будет до 8,03%, значения доходности к погашению в таблице:
Премия в доходности к имеющимся на рынке выпускам также добавляет и спекулятивного интереса к участию, можно посмотреть за сбором заявок. Перестановка даже на 0,5% YTM с дюрацией бумаги 2,7 года дает существенную переоценку по телу в валюте.
Итог:
Новый выпуск позволяет зафиксировать до 8% доходности в валюте на 3 года, что при текущих уровнях курса рубля интересно. Например, ослабление рубля до 85 USD/RUB с текущих 76,6 это уже 11% движения, + 8% доходности это 19% годовых. В рублевом сегменте AAA таких доходностей уже нет.
Если через 2 года курс вернется на 100 рублей за доллар, то это 21,5% годовых + защита от внешних шоков и турбулентностей валютной позицией.
Задачка по экономике со звездочкой. Имеем на начало 2026: Долг Газпрома — 6 трлн рублей. Долг РЖД — 4 трлн рублей. Долг Роснефти — 4 трлн рублей. Вопрос. Угадайте, за счёт чьих денег будут покрываться долги этих госкорпораций, банкротства которых государство не допустит?
Есть риск что налоговая все обложит.
Есть желание пободаться с ФНС с учетом сложившейся судебной практики, когда плательщика последние годы чпокают почти всегда?
И что мешало сделать, например до 01.03.2029? Религия? Или твердое знание того что инвесторы-физики по свистку сразу ломануться башлять и втиснутся в 0 дней?
Минфин по юаневым ОФЗ несколько месяцев дал на поразмыслить, принять решение, деньги подсобрать и завести.
П. 2 Ст. 6.1 НК РФ Срок, исчисляемый годами, истекает в соответствующие месяц и число последнего года срока.
При этом годом (за исключением календарного года) признается любой период времени, состоящий из 12 месяцев, следующих подряд.
Вы днями зачем то считаете.
Ну ладно, спорить не буду. Дело хозяйское.
Все правильно, все кто в прошлом году покупал валютные облигации, сейчас сидят в минусе!
Лежит у тебя дома в бумаге или в банке валютная заначка, которую девать некуда — лежит она под 0%, а на самом деле еще и тает на валютную инфляцию. Покупаешь валютные бонды — начинает лежать под 6-8%.
Или исторически для диверсификации портфеля держишь валютную позицию — тоже разумно вложить в валютные бонды.
Или есть валютные доходы, которые не хочется конвертировать в рубли — тоже вкладываешь туда же, чтоб под тот же 0% не тухли.
Если у тебя просто рубли, то покупать или нет сейчас валютные облиги — вопрос веры в девал. Не веришь, то на надо — есть существенный риск выдать богатой компании очень льготный кредит. Лучше купить рублевые инструменты