Почему трейдеры путают риск с агрессией - и при чём здесь опционы

После статьи про опционные конструкции в комментариях всплыло очень типичное возражение — такое, которое я слышу регулярно от людей, привыкших мыслить линейно: «меньше риск — меньше доход, всё остальное та же угадайка».

По сути это взгляд, в котором риск сводится к размеру позиции, а вероятность исходов вообще не учитывается.

Ниже — мой ответ на этот комментарий. Думаю, многим будет полезно, потому что это ключевая развилка между «игрой в рынок» и системной торговлей.

Комментарий читателя:

Снижаем риски — снижаем доходы, вот и всё матожидание… Всё остальное такая же угадайка, как и в линейных активах, просто в линейных при неугадывании цены быстро фиксируем убыток, а в нелинейных доплачиваем за снижение риска — либо забираем больше за увеличение риска.

Мой ответ:

Это довольно распространённое заблуждение среди линейных трейдеров — путать риск с размером ставки, агрессией к рынку или «игрой».

Что такое риск в моём понимании, да и в общепринятом?
Цитата из Wikipedia:

Риск — это сочетание (с точки зрения вычисления — произведение) вероятности и последствий наступления неблагоприятных событий.

Ключевое слово - вероятность.

А что такое агрессия или размер ставки?
Это просто то количество денег, которое игрок/трейдер готов поставить на то или иное событие.

С точки зрения размера ставки вы правы:
чем меньше ставка — тем меньше потенциальный выигрыш, и наоборот.

Но размер ставки не имеет ничего общего с риском.

Если вы не измеряете вероятности наступления тех или иных событий, то вы не понимаете, на какой стороне математического ожидания находитесь.
В этом случае никакой подбор размера ставки и никакой money management не решат задачу заработать на рынке.

Единственная задача, которую можно решить уменьшением ставки - не слить весь капитал сразу.

Пример с рулеткой

Надеюсь, всем понятно, что игра в рулетку — это игра с отрицательным математическим ожиданием.

Разделите вы капитал на 100 частей или зайдёте all-in — от этого изменится только скорость проигрыша, но не итог.

Даже если вам будет временами везти, в долгосроке вы всё равно оставите деньги в казино, если не остановитесь.

Можно считать выпадающие числа, искать «системы», угадывать цвета — это не меняет факта: матожидание отрицательное.

Точно так же на рынке

Большинство «игроков» зациклены на:

• точных входах и выходах,

• стоп-лоссах и тейк-профитах,

• теханализе, индикаторах, объёмах, волнах Эллиотта и «граалях».

Но если вы изначально на стороне отрицательного математического ожидания, то ничего из этого вас не спасёт.

Будет казаться, что всё работает, потому что иногда будет удаваться просто угадать.
Но в долгосроке отрицательное матожидание заберёт всё обратно.

В чём принципиальный момент

Все становится просто, если понять одну простую вещь:
Цена на рынке достаточно непредсказуема, чтобы считать её случайным процессом.

А в случайном процессе систематически угадывать невозможно.

Что тогда делать?

Использовать научно обоснованные статистические и математические методы.

Если вы торгуете линейным активом (акции, фьючерсы) и применяете линейные подходы — корректно посчитать вероятности и матожидание очень сложно. Это можно делать только на истории, и по дороге можно запутаться и ошибиться.

В опционах иначе:
вся эта статистика и опционная математика уже зашиты в сами цены опционов через механизм их ценообразования.

Профессиональный опционщик может без тестирования на истории понять:

• какую позицию открывать,

• как ею управлять,

• как оставаться на стороне положительного математического ожидания.

Он не угадывает рынок.
Он диагностирует риски в каждый момент времени и действует исходя из математики.

Что это даёт на практике

Сумма всех вероятностей равна 1.
Упростим ситуацию до двух исходов: заработаем или потеряем.
Выигрыш + проигрыш = 1.

Если мы сознательно занимаем позицию с минимальной вероятностью потерять, то вероятность заработать автоматически растёт.

Открывая позицию, я:

• не угадываю направление цены,

• не знаю заранее, заработаю или нет.

Я открываю позицию с минимальной вероятностью потери денег  — то есть с минимальными рисками.

Если рынок «наливает» — я хорошо зарабатываю.
Если нет — ничего страшного, в следующий раз.

Благодаря этому подходу можно избежать классических для линейной торговли просадок по счёту, которые иногда доходят до 100%.

Когда у вас нет отрицательных периодов, а есть только плюсовые или около-нулевые периоды — счёт растёт геометрической прогрессии.


_____

Очень советую почитать Ральфа Винса «Математика управления капиталом».
Может, не всё зайдёт сразу, но вы точно начнёте копать в правильном направлении.

_____

Изучайте опционы! Это того стоит.
Своим опытом в опционах я делюсь здесь и в моем ТГ-канале Будни опционщика.