Перспективы ВВП, инфляции и ключевой ставки на 2026 год

Вице-премьер правительства РФ Александр Новак, выступая в комитете Совета Федерации, спрогнозировал рост ВВП за 2026 год в пределах 1–1,3% при замедлении инфляции до 4,5% в соответствии с ориентиром ЦБ. Ожидания в отношении базового показателя экономики за ушедший год колеблются от 0,7 до 1%. Замглавы правительства назвал замедление этого роста плановым и объяснил его стремлением обуздать инфляцию. Эту задачу, по словам г-на Новака, удалось решить. Напомним, что с 10% в январе 2025-го рост потребительских цен замедлился до 5,6% по его итогам. Таким образом, правительство РФ считает главной проблемой, затормозившей динамику экономического роста в 2025 году, слишком высокую ключевую ставку ЦБ РФ. Эта проблема, по нашему мнению, в ближайшие месяцы решена не будет.По нашим прогнозам, как минимум в течение квартала экономический рост не превысит 0,5% в годовом выражении, поскольку ЦБ РФ с очень высокой вероятностью возьмет паузу в снижении ключевой ставки, так как повышение НДС, тарифов ЖКХ и акцизов являются кратковременными триггерами для инфляции. К лету считаем вероятной активизацию роста ВВП благодаря сектору услуг, розничной торговле и обрабатывающей промышленности. В то же время, на наш взгляд, начнется восстановление цветной металлургии и строительства, которое поддержит ралли в ценах на металлы и снижения ключевой ставки ЦБ РФ, которое, ориентировочно, возобновится со второго квартала. Ключевую ставку по итогам года прогнозируем в пределах 11–12% годовых. Рост ВВП на уровне 2–2,5% можно будет увидеть уже по итогам 2027 года.