Стоимость какао упала до минимума за последние два года

Фьючерсы на какао в Нью-Йорке впервые с 2023 года опустились ниже $4000 за тонну в рамках коррекции после ралли 2024-го. Наиболее ликвидный контракт в моменте снижался на 5,9% до $3931, что стало минимумом с ноября 2023-го. От пиковых уровней котировки откатились почти на 70%.Ключевой фактор такого движения — резкое ослабление спроса после двух лет высоких цен. Данные о переработке какао-бобов фиксируют спад активности, в том числе в Европе, мировом лидере по потреблению, где его объемы в четвертом квартале прошлого года упали до минимума с 2013-го. Производители шоколада сократили использование какао, изменили рецептуру и перешли к более дешевым наполнителям, и возвращаться к прежним объемам они не спешат даже на фоне падения цен.Параллельно усиливается давление со стороны предложения. По оценкам StoneX, в текущем сезоне формируется глобальный избыток какао, и он может сохраниться в 2026–2027 годах. В Marex Group отмечают появление не только «бумажного», но и физического профицита. Высокая волатильность рынка при низких мировых запасах и активном спекулятивном участии усиливает амплитуду движений. Падение уже бьет по странам-производителям. В Кот-д’Ивуаре и Гане фиксируется разрыв между внутренними и мировыми ценами, бобы накапливаются на складах, а власти вынуждены искать финансирование для закупок у фермеров. Краткосрочные отскоки возможны, но в среднесрочной перспективе рынок выглядит склонным к дальнейшему поиску более низких уровней.По нашим прогнозам, до конца года какао-бобы будут торговаться в диапазоне $3200–3800 за тонну на фоне слабого спроса и формирующегося глобального избытка предложения. Краткосрочные отскоки возможны из-за закрытия коротких позиций, но без восстановления переработки устойчивого возврата выше $4000 цена не поднимется. В случае ухудшения макроэкономической ситуации и дальнейшего ослабления спроса нельзя исключать тест уровней $3000–3200.