Перспективы рубля. Структурные риски постепенно накапливаются

Рубль входит в 2026 год с позиций силы, но структурные риски постепенно накапливаются.

📉Ключевой драйвер краткосрочной динамики — резкое сокращение валютных интервенций ЦБ РФ: с 12 января ежедневный объем продаж валюты снизился с 8,94 млрд до 4,62 млрд рублей, что почти вдвое меньше декабрьских уровней.

Минфин сократил собственные продажи в рамках бюджетного правила до 5,6 млрд рублей в день, а совокупная поддержка рынка составляет 10,22 млрд рублей в день на период с 12 по 15 января.

📍Снижение предложения валюты на фоне сезонного ослабления экспортной выручки создает предпосылки для ослабления рубля в краткосрочной перспективе. Во второй половине января возможно усиление волатильности USD/RUB и CNY/RUB на фоне сокращения интервенций ЦБ.

Пока рубль удерживается за счет высокой реальной ставки, что ограничивает отток капитала в валютные активы и поддерживает спрос на рублевые инструменты.

☝🏼Фундаментальная картина остается под давлением:

— цены на нефть марки Urals около $40 за баррель резко ухудшают валютные поступления

— крепкий рубль дополнительно давит на бюджетные доходы экспортеров.

📍В среднесрочной перспективе накопленные риски (низкие нефтяные цены, санкционное давление, бюджетный дефицит) сохраняют потенциал для более значительного ослабления рубля.

Подробно о курсе рубля писали ранее.