Центральный банк России предупреждает, что давление военного времени может привести к остановке РОСТА экономики страны (или почему "Орешник не спасет экономику РФ" )

В своем последнем отчете «Анализ тенденций», опубликованном 6 декабря, Центральный банк России предупредил о возможной стагнации российской экономики из-за военного давления — осторожная оценка текущей экономической траектории страны со стороны традиционно осмотрительного центрального банка. В течение последних двух лет «военно-кейнсианские» дивиденды, подпитываемые масштабными оборонными расходами, обеспечивали сильный экономический рост, но в этом году стремительный рост инфляции и высокие процентные ставки положили конец этому импульсу роста, и экономический рост практически упал до нуля.

5 декабря на ежегодном «Российском инвестиционном саммите» президент России Владимир Путин заявил, что темпы экономического роста страны к 2025 году прогнозируются на уровне от 0,5% до 1%. Скорректированные данные показывают, что экономический рост в третьем квартале текущего года был практически нулевым, а в первом квартале даже наблюдался отрицательный рост. Столкнувшись с обостряющимися экономическими проблемами, Путин попытался вселить оптимизм, но также признал серьезные предстоящие вызовы.

В течение следующих трех лет он продолжит увеличивать бюджетный дефицит.Охарактеризовав ситуацию как «на умеренном уровне», Путин заявил, что бюджет был сформирован с целью смягчения внешних рисков при одновременном увеличении доли доходов, не связанных с нефтью и газом, в бюджетных поступлениях. Он подчеркнул, что государственные финансы России остаются стабильными, с достаточными средствами, выделенными на социальное обеспечение, оборонные расходы и экономическое развитие. Кроме того, благодаря нетрадиционной денежно-кредитной политике, проводимой Центральным банком России, уровень инфляции снизился быстрее, чем ожидалось. Он отметил, что к концу декабря уровень инфляции в России, как ожидается, снизится примерно до 6%, что ниже предыдущих прогнозов правительства и центрального банка, и станет значительным достижением для экономики страны в 2025 году. «Мы ожидаем продолжения этой позитивной тенденции», — добавил Путин.

Однако Центральный банк России предупредил, что без структурных реформ и перераспределения ресурсов из оборонной отрасли в другие сектора нынешний экономический бум, обусловленный военными потребностями, вскоре может смениться экономической стагнацией. Центральный банк отметил, что, хотя российская экономика ранее «росла быстрее, чем ожидалось», этот рост был вызван рядом неустойчивых факторов, включая высокие военные расходы, нехватку рабочей силы и постоянно растущую загрузку производственных мощностей. Банк считает, что эти факторы не только не смогут обеспечить подлинное долгосрочное экономическое развитие, но и могут спровоцировать риск перегрева.

Центральный банк России в своем отчете заявил, что «экономический рост в 2023 году будет во многом зависеть от спроса на военную продукцию и стимулирующей фискальной политики». Однако он также предупредил, что «без принятия мер этот темп роста будет неустойчивым и будет продолжать усугублять риск макроэкономических дисбалансов».

В докладе также перечислены несколько среднесрочных рисков, наиболее существенным из которых является приближение российской

экономики к пределу своих производственных возможностей. «Коэффициенты загрузки производственных мощностей во многих секторах приближаются к своим пределам», — говорится в заявлении центрального банка. «Нехватка рабочей силы и высокие инфляционные ожидания еще больше усугубляют ограничения в сфере производства». 

Анализ Центрального банка России указывает на то, что под двойным воздействием демографических изменений, вызванных распоряжениями правительства и призывной политикой, избыточные неиспользуемые мощности и трудовые ресурсы России были полностью мобилизованы. Однако это явление фактически маскирует глубоко укоренившиеся структурные недостатки экономики. В докладе говорится: «Если не удастся добиться повышения производительности и роста частных инвестиций, нынешняя модель экономического роста может привести к экономической стагнации».

Несмотря на устойчивый рост заработной платы в России, рост производительности труда остается ограниченным, что вызывает опасения по поводу возможного возобновления инфляции. Данные до конца 2025 года показывают, что рост производительности труда в стране за последние три года был вялым и неравномерным, при этом официальная статистика и анализ центрального банка указывают на то, что в некоторых секторах производительность труда даже демонстрировала отрицательный рост.

Официальные оценки показывают, что общая производительность труда в России в 2022 году снизилась примерно на 1-2%, при этом в разных источниках имеются незначительные расхождения. В 2023 году, когда Путин перевел экономику на военный курс, значительно вырос объем производства в оборонной промышленности и секторах, поддерживаемых государством, что привело к небольшому восстановлению производительности труда. Однако важно отметить, что этот рост был обусловлен не повышением эффективности, а в первую очередь увеличением трудовых ресурсов и коэффициента использования производственных мощностей, не связанным с технологическими инновациями или капиталовложениями. Центральный банк России в то время определял этот рост как «количественное расширение», а не как «качественное улучшение».

За последние два года рост производительности труда в России стагнировал или оставался низким, чему препятствовали растущие узкие места в производственных мощностях и нехватка рабочей силы. В докладе предупреждается, что текущий рост заработной платы опережает рост производительности труда, что усугубляет инфляционные риски — тенденция, которую также подтверждает недавно опубликованный «борщевой индекс» (измеряющий корреляцию между уровнем дохода и ценой тарелки борща). Центральный банк России подчеркивает, что текущий экономический рост по-прежнему в значительной степени зависит от масштабного расширения за счет трудовых ресурсов и государственного финансирования, а не от повышения эффективности.

« Рост производительности остается ограниченным… Без повышения производительности и роста частных инвестиций нынешняя модель экономического роста может привести к экономической стагнации», — повторил Центральный банк России в своем отчете. Центральный банк также заявил, что, хотя в этом году и достигнут определенный прогресс в сдерживании инфляции, инфляционное давление останется на высоком уровне, что потребует продолжения жесткой денежно-кредитной политики. «Дальнейшая консолидация нисходящего тренда инфляции потребует времени», — предупредил банк.

С начала года уровень инфляции в России снизился с более чем 10% до примерно 7%, что создало условия для совокупного снижения процентных ставок центральным банком на 450 базисных пунктов. Однако с учетом повышения НДС на 200 базисных пунктов, которое должно вступить в силу в январе следующего года, инфляционное давление снова возрастет, и тогда российский центральный банк может быть вынужден снова повысить процентные ставки с текущего базового уровня в 16,5%.

В докладе также подчеркивается риск «эффекта фискального вытеснения», то есть масштабные расходы на оборону и государственная поддержка отдельных отраслей могут отвлекать ресурсы, которые в противном случае могли бы быть направлены в другие сектора экономики. «Если государственный спрос останется высоким, а инвестиции частного сектора — слабыми, этот структурный дисбаланс может усугубиться», — говорится в докладе.

Центральный банк России поставил под сомнение устойчивость своей нынешней фискальной политики. Хотя высокие цены на нефть и политика импортозамещения поддерживают фискальные поступления и развитие отечественной промышленности, центральный банк считает, что «экономическая структура России смещается в сторону ослабления конкуренции и недостаточной инновационности».

«В долгосрочной перспективе без мер по повышению производительности и эффективности труда потенциал экономического роста страны будет серьезно ограничен», — говорится в докладе. В настоящее время, хотя объемы инвестиций в основные фонды России остаются высокими, почти все средства направляются в непроизводительную военную промышленность.

Хотя центральный банк прямо не призывал к сокращению расходов на оборону, он подчеркнул необходимость достижения сбалансированного роста. В докладе говорится: «Чтобы избежать попадания в ловушку стагнации, крайне важно увеличить инвестиции в производственные сектора и модернизировать гражданскую инфраструктуру».

На самом деле, Путин давно знал о структурных дисбалансах в экономическом развитии. В своей прошлогодней речи «Оружие и масло» он призвал должностных лиц оборонного ведомства обеспечить баланс между инвестициями в оборонный сектор и инвестициями в гражданский сектор.
Chongqing International Creators