Джеймс Бонд разогнал платиноиды

В сегодняшнем посте попробуем ретроспективно оценить ралли на рынке платиноидов и выявить причины роста спроса на эти металлы за последние 5 лет – например, на платину цены выросли более чем в 2 раза – с 860 долл. за унцию в ноябре 2020 до 2500 долл. в декабре 2025, превысив исторический максимум.

Для большинства потребителей и инвесторов платина в первую очередь ассоциируется с драгоценностями и ювелирными изделиями. Действительно, спрос индустрии на металл во многом определяет общие котировки цен на мировых биржах. И крупнейший потребитель драгоценных металлов – ювелиры из Поднебесной.

Почему платина стала так популярна у наших соседей? На самом деле ренессанс интереса потребителей к драгоценному металлу начался еще в 2020 году — тогда Блумберг сразу после выхода очередной премьеры об Агенте 007 разместил большой материал о новых часах Джеймса Бонда стоимостью 51 700 швейцарских франков, на 95% состоящие из платины – по данным аналитиков интерес к элитным часам помог почти вдвое увеличить спрос на платиновые украшения в Европе.

Волна интереса к платине достигла Китая только через 5 лет, когда на традиционном для Поднебесной золотом рынке началась стагнация, затем снижение спроса, вызванное резким ростом цен на желтый металл, после чего некоторые ювелирные компании приняли решение продвигать в Китае платиновые изделия.

Вторая важная компонента спроса на платиноиды – автопромышленники, использующие металлы в катализаторах. Как только в конце 2024 года лизинговые ставки на металлы пошли вверх, то ряд промышленных потребителей, которые использовали лизинговые контракты для покупки катализаторов, начали отказываться от сделок. На фоне взлетевших с января 2025 года ставок в 10−15−20% в год за лизинг металла, производители начали расторгать контракты и покупать физический металл со спотового рынка, что еще более усилило давление на цены. С другой стороны, рынок понял, что производство электромобилей растет не так быстро, как ожидалось. Тенденция к гибридизации транспорта, смягчение экологических ограничений будут в дальнейшем удерживать спрос на авто с ДВС, использующие классические катализаторы.

Тенденция не осталась незамеченной со стороны инвесторов — участники рынка, безусловно, обратили внимание на растущий дефицит платиноидов. Это началось с платины, потом затронуло и палладий. На фоне наличия ликвидности и условно максимальных цен на золото проинвестировать в потенциально растущий рынок металлов – здравая идея. Ряд западных инвесторов, купивших платиноиды на сотни миллионов долларов, спровоцировали серьезный всплеск инвестиционного спроса, что поддержало цены на металл.

При этом с его поставками на рынок сегодня существуют серьезные проблемы. Так, первичное производство платины и палладия у крупнейшего поставщика — ЮАР — будет сокращаться. Пик выплавки платины там был пройден в 2006 году – металлурги выдавали примерно 160−170 тонн металла ежегодно. В этом году оценка предложения — порядка 100 тонн, на протяжении последних 20 лет производство упало почти в 2 раза. Период высоких цен на металлы не позволил местным производителям инвестировать в производство — сначала экономический кризис, затем опережающий рост себестоимости не позволили металлургам развивать добычу и переработку. Текущий всплеск цен на палладий и растущая ликвидность целиком тратятся сегодня на слияния и поглощения — инерция недоинвестирования и снижения производства будет сохраняться и далее. В случае если собственники предприятий начнут агрессивно инвестировать в модернизацию – эффект это даст через 7 – 10 лет.

Схожая картина у производителей Северной Америки – сокращение производства вдвое у крупнейшего производителя Stillwater, закрытие рудника Impala Canada.

В 2026 году динамика рынка палладия и платины будет зависеть от динамики инвестиционной активности. Без ее учета дефицит палладия, как ожидается, достигнет 0,1 млн унций, платины — останется на уровне 2025 года, около 0,3 млн унций.