Как портфель ВДО (32% за 12 мес) пережил падение в ВДО? И про Уральскую Сталь
Нет полной уверенности, что декабрьское падение сегмента ВДО, вызванное дефолтом Монополии, закончилось. Но надежда присутствует.
Меня периодически попрекают в излишнем консерватизме. И денег-то у нас в портфеле много, и не совсем он ВДО (сводный кредитный рейтинг портфеля «A»), и длинных облигаций мы не покупаем. И что покупаем, то по чуть-чуть. Всё так. И в нынешнем году ограничения, которыми мы себя обложили, спасают портфель уже во втором обвале рынка. Первый был на дефолте Гарант-Инвеста в марте, менее чувствительный для сегмента.
Фундамент моего облигационного мышления при этом немного в другом, он в избегании дефолтов. Диверсификация нужна, чтобы успеть выпрыгнуть из ненадежной бумаги. Короткой эта бумага должна быть, чтобы при десантировании меньше потерять. Избыток денег – поскольку далеко не всё, что можно бы купить, чисто статистически покрывает риск.
В общем, правила могут помешать поймать удачу. И в течение месяцев ты, вероятно, будешь зарабатывать заметно меньше, чем дадут лучшие из возможностей. Но на ретроспективе даже всего 1 года переиграешь рынок, поскольку пытаешься не брать его риска.
Кстати, ОФЗ, скачок которых внезапно составил конкуренцию портфелю PRObonds ВДО в первой половине нынешнего года, всё-таки отстали. Портфель имеет за последние 12 месяцев 30,2%, Индекс ОФЗ – 22,1%. Ну, а Индекс ВДО от агентства Cbonds (Cbonds High Yield) – только 18,1%, впрочем, почти на уровне средней по году ставки депозита (18,4%).
И про Уральскую Сталь. Вчера компания раскрылась, что погасила выпуск на 10 млрд р. А по пути к этому событию сперва потеряла рейтинг от НКР и затем получила понижение рейтинга от АКРА с «A» до «BB-». Будь у меня облигации УС в портфеле, они бы портфель покинули в любом случае, если не после НКР, то после АКРЫ. При резко негативных событиях (понижение на 7 ступеней – это оно) для выхода из позиции ее цена не очень важна, важнее сам выход. В УС тем, кто пересидел, повезло. В каком-то другом кейсе не повезет. А облигации, в естественном применении – они про статистику, формальное кредитное качество, поток платежей, но не про счастливый случай.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Телеграм: @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт
Пенсионерам тут не место )
Медианная доходность НПФ за 2024 год составила около 10-10,3%, а в первом полугодии 2025 года выросла до 17,7-19,7% годовых, что выше инфляции.
Думаю, вам про это уже не раз говорили, но на вс. случай: если у вас деньги в кэше или LQDT, у к-го рейтинг ААА, то не очень корректно считать средний рейтинг с учетом этого ААА. Надо брать только реальные облигации.