На Московской бирже одним перспективным IT-эмитентом стало больше

С 16.00 мск 10 декабря Московская биржа начнёт торги под тикером BAZA акциями разработчика программного обеспечения группы «Базис», завершившей процедуру первичного публичного размещения 9 ноября.

Спрос на акции компании, по её сообщениям, превысил предложение, книга заявок была покрыта по верхней границе объявленного ценового диапазона, составившей 109 руб. за акцию. Капитализация группы «Базис» в ходе IPO, исходя из ранее объявленной эмитентом предварительной оценки, могла составить 18 млрд руб.

Возможно, что в успехе первичного размещения большую роль сыграли обнародованные эмитентом сильные финансовые результаты за 2024 и 9 месяцев 2025 года, прогнозы менеджмента по результатам 2025 года, дивидендная политика и, что немаловажно, тот факт, что одним из крупных акционеров группы «Базис» является Ростелеком. Объём размещения, как сообщал эмитент, превысил запланированные 3 млрд руб., хотя более точные данные им пока не обнародовались.

Для нас успешное первичное размещение акций группы «Базис» стало ожидаемым событием. По итогам 9 месяцев 2025 года выручка группы по МСФО, согласно её проверенной аудитором отчётности, составила 3,46 млрд руб., что на 57% превысило результат аналогичного периода 2024 года, а чистая прибыль достигла 1,02 млрд руб., увеличившись на 35% в годовом выражении. За 2024 год выручка группы «Базис» составила 4,6 млрд руб., а сам эмитент прогнозировал рост выручки по итогам 2025 года на 30-40%, то есть до 5,9-6,3 млрд руб.., по нашей оценке.

Полагаем, что группа «Базис» разместилась с мультипликатором P/$ (отношение капитализации к выручке) с небольшим дисконтом в 6-10% к аналогам. Мы оцениваем справедливую капитализацию группы «Базис» в 18-20 млрд руб., что практически соответствует капитализации компании на IPO, но наши оценки после обнародования окончательных итогов размещения акций могут быть скорректированы.