⚠️Нюанс "золотых" облигаций Селигдара в контексте нового размещения облигаций

⚠️Нюанс «золотых» облигаций Селигдара в контексте нового размещения облигаций

“Золотые” облигации Селигдара — это долговые инструменты компании, номинал которых привязан к рублевой стоимости 1 грамма золота. Купоны по этим облигациям существенно ниже текущих ставок в экономике и составляют 5,5% к номиналу.

По состоянию на конец 2024 г., еще до рекордного роста стоимости золота выше $4 тыс. за унцию, объем "золотого" долга компании превышал 60% от общего долга.

Несмотря на кажущиеся преимущества этих бумаг для Селигдара в виде низкой ставки, фактически, "золотые" облигации все больше начинают напоминать дамокловый меч, поскольку если цена золота кардинально не уменьшится, Селигдару придется возвращать намного больше денег, чем компания привлекла изначально.

📌 Например, по дебютному выпуску “золотых” облигаций Селигдар-GOLD01 было привлечено почти ₽12 млрд с номиналом ₽4,961 тыс. В текущих ценах золота и доллара номинал по этому выпуску составляет ₽10,56 тыс, то есть более чем в 2 раза выше, чем при размещении облигаций. Иными словами, если бы компании пришлось погашать выпуск сейчас, она бы отдала не ₽12 млрд изначальных, а порядка ₽25 млрд.

Необходимо также учитывать, что номинал облигации определяется исходя из курса ЦБ по золоту, который привязан к стоимости металла на западных биржах, то есть к золоту, номинированному в долларах. Если рубль девальвируется, переоценка “золотых” облигаций станет еще более критической для компании: увеличится как купон в моменте, так и тело долга. И если в коррекцию в золоте еще можно поверить, то вот дальнейшее укрепление рубля маловероятно. Напротив, весьма вероятна девальвация нацвалюты.

В итоге, в то время как ставки в экономики будут снижаться, платежи Селигдара по "золотому" долгу будут только увеличиваться (прим.: при стагнации/росте цены золота и девальвации рубля).

❗️В моменте данная информация важна инвестору для принятия решения об участии в размещении облигаций Селигдара с фиксированным купоном серии 001Р-08. Конкретно для этого выпуска ситуация с “золотыми” облигациями представляется существенным риском, поскольку погашение дебютного "золотого" выпуска GOLD01 состоится уже через 2 года и 4 мес, в то время как новый “фикс” 001Р-08 размещается на 2 года и 6 мес, то есть должен быть погашен следом за погашением первого “золотого” выпуска.

Вопрос только в том, какую премию запросят инвесторы для покупки долга Селигдара с таким «нюансом»

>>>>>>> Подписывайтесь на наш телеграмм канал, там ещё больше интересного!