С начала года накоплено 5,27% инфляции - идем ниже 6% по итогам года. Ждать ли большего снижения ключевой ставки в декабре?

Аннуализированная инфляция в России:
🔽 Недельная (25 ноября – 01 декабря) = 0,04*365/7 = 2,1%
🔽 За последние 4 недели = (6,57 + 5,73 + 7,3 + 2,1) / 4 = 5,42%
🔽 С начала года накоплено 5,27% = 5,74% (YTD – 335 дней)
🔼 За последние 3 месяца = 4,87% → 5,03%

32,7% позиций из недельной инфляции снижаются (19,6% на прошлой неделе):
— 61 позиций рост цен
— 11 позиции нейтрально
— 35 снижение цен

Динамика по неделям соответствует 2023 году, медианный рост цен составил +0,07% за неделю. В декабре логично увидеть сезонное ускорение инфляции. Чтобы инфляция превысила 6% по году цены должны показать не менее 10% в годовом выражении за декабрь, что вряд ли возможно при крепком курсе рубля. Инфляция будет ниже прогноза ЦБ, открывая пространство для снижения ключевой ставки. Удивительно, но за эту неделю подешевел Помидор (-1%) и продолжил снижаться бензин (-0,26%), но данные Петербургской биржи говорят, о стабилизации цен, поэтому не стоит ждать продолжения. Среди растущих в цене товаров, разумеется Огурец +3,9% и Картофель +1,6%, а также различные виды гостиниц +0,25..+1% и санаториев +1,3%.

🔹Росстат опубликовал индекс предпринимательской уверенности за ноябрь:
+ в добывающих производствах вырос на 0,4 п.п. до (-1,7%);
+ в обрабатывающих производствах снизился на 0,6 п.п. до (-1,8%).

Обе группы отраслей в зоне спада. Добыча по причине негативной ценовой конъюнктуры на мировых рынках, а также из-за внепланово крепкого рубля. В обработке ситуация осложняется спадом спроса в условиях жесткой ДКП, снижением цен на продукцию и конкуренцией с импортом. Экономика получает тройной удар от ЦБ: крепкий курс, заблокированные инвестиции и отсутствие спроса, что требует значительного смягчения ДКП, но Банк России будет медлить. За декабрь банки должны собрать на акционные депозиты сбережения граждан, можно будет снизить ключевую ставку на 0,5%, но дать мягкий сигнал не выйдет из-за повышения налогов и индексации цен. В январе заседаний нет, поэтому начать действовать более решительно ЦБ сможет лишь в февральскую пятницу 13-го.

🔹Минфин провел два аукциона по размещению классических ОФЗ:
1) 5-летние классические ОФЗ 26251. Объем спроса по номиналу составил ₽189,9 млрд., размещено ₽138,6 млрд. средневзвешенная доходность 14,90%, что на 0,1% выше рыночных ставок.
2) 13-летние классические ОФЗ 26253. Объем спроса по номиналу составил ₽34,4 млрд., размещено ₽13,0 млрд. средневзвешенная доходность 14,86%, что примерно на 0,3% выше рыночных ставок.
2*) Дополнительное размещение по ОФЗ 26253 принесло еще ₽2,3 млрд.
Итого размещено ОФЗ на ₽153,9 млрд, остается за 3 недели разместить всего ₽160 млрд для выполнения плана по классическим бумагам, без учета ₽200 млрд от юаневого размещения и при условии доразмещения флоатеров в плановом объеме. На длинные бумаги спроса нет, что связано с крайне осторожными прогнозами банкиров относительно политики ЦБ. После того как аналитики не смогли предсказать ни одно из последних трех решений по ключевой ставке банки на полгода ставят 16,5%. Таким образом, утеря доверия к политике ЦБ приводит к искажениям на рынке госдолга.

Ох уж эта инфляция я смотрю триггерит людей. Не нужно.