Рынок США: обзор и прогноз на 26 ноября. Покупатели снова в большинстве
Араймыл Канаткызы, младший аналитик FreedomFinanceGlobal:
Мы ожидаем
Перед открытием торгов 26 ноября фьючерсы на американские индексы умеренно растут на фоне сохраняющихся ожиданий смягчения политики ФРС. Дополнительную поддержку рынку оказывают сообщения СМИ о том, что директор Национального экономического совета Белого дома Кевин Хассетт рассматривается как главный кандидат на пост председателя Федрезерва. По данным источников, Хассетт разделяет подход Дональда Трампа к низким ставкам, что рынки трактуют как вероятность более предсказуемой и мягкой монетарной политики. По данным прогнозной платформы Polymarket, Хассетт оценивается как наиболее вероятный преемник Джерома Пауэлла по сравнению с Кристофером Уоллером и другими кандидатами. В то же время Bloomberg подчеркивает, что финального решения пока нет, поскольку Трамп известен неожиданными кадровыми ходами.
В центре внимания инвесторов вновь будет макростатистика, в первую очередь еженедельные данные первичных заявок на пособие по безработице (консенсус: 226 тыс. после 220 тыс. неделей ранее). Для инвесторов подтверждение умеренной тенденции к ослаблению рынка труда станет ключевым аргументом в пользу продолжения смягчения монетарных условий в декабре. Это может оказать поддержку акциям «роста».
Давление на сектор здравоохранения приобретает среднесрочный характер. Новость о снижении цен на 15 дорогостоящих препаратов, в том числе Ozempic и Wegovy, в рамках программы Medicare с 2027 года выступает отложенным фактором давления на фармацевтические компании и позволяет инвесторам пересматривать долгосрочные модели рентабельности.
До открытия основной сессии квартальные результаты представят John Deere (DE) и Li Auto (LI).
Фьючерсы на американские индексы демонстрируют позитивную динамику. Баланс рисков на предстоящие торги мы оцениваем как нейтральный при средней волатильности. Ориентируемся на колебания S&P 500 в диапазоне 6710–6830 пунктов (от -0,8% до +0,9% к уровню закрытия предыдущей сессии).
В поле зрения
- Акции HP Inc. (HPQ) снижаются примерно на 5% после смешанного отчета. Выручка корпорации выросла на 4,2% г/г, до $14,6 млрд, скорректированная EPS в соответствии с консенсусом составила $0,93. Однако инвесторы сфокусировали внимание на анонсе сокращения около 10% штата (~6 тыс. сотрудников) и крупной трехлетней программы экономии на фоне агрессивного развертывания ИИ-решений. Рынок воспринял это как признание структурного давления в печатном бизнесе.
- Котировки Urban Outfitters (URBN) отреагировали ростом более чем на 17% на публикацию квартального отчета. Прибыль компании на акцию составила $1,28 при среднерыночных ожиданиях на уровне $1,2, выручка достигла $1,53 млрд против консенсуса $1,47 млрд. Эти результаты сигнализируют о высоком трафике, подтверждая успешность мерчандайзинга и устойчивость спроса со стороны молодежи.
- Бумаги Dell Technologies (DELL) прибавляют около 3%, несмотря на слабую отчетность, поскольку гайденс на четвертый квартал оказался выше среднерыночных оценок, что доказывает усиление спроса на решения для ИИ-инфраструктуры, благодаря чему корпорация может развивать сегмент более маржинальных серверов.
- Котировки Autodesk (ADSK) поднялись примерно на 6%, реагируя на релиз квартальных результатов. Скорректированная EPS компании оказалась равна $2,67 при консенсусе $2,5, выручка увеличилась на 18% г/г, до $1,85 млрд, против ожиданий $1,81 млрд. Основным драйвером роста стал сегмент архитектуры, инженерии, строительства и эксплуатации (AECO), доходы которого увеличились на 23% г/г. Годовой гайденс по EPS был повышен до $10,18–10,25, по выручке — до $7,15–7,17 млрд.
- На отчетность Workday (WDAY) рынок отреагировал негативно: несмотря на рост EPS до $0,94 против ожидаемых $0,87, повышение выручки до $2,43 млрд и расширение портфеля заказов на 17% г/г, акции снижаются примерно на 6%. Инвесторов разочаровал осторожный пересмотр прогноза подписочной выручки на 2026 финансовый год с $8,81 млрд до $8,82 млрд.
- Бумаги Zscaler (ZS) теряют около 8% стоимости, хотя квартальная выручка эмитента выросла на 26% г/г, а скорректированный убыток на акцию оказался лучше ожиданий. Увеличение операционного убытка и более слабый, чем закладывали на Уолл-стрит, прогноз годовой EPS ($3,78–3,82 против ожиданий около $4) усилили опасения относительно перспектив маржи, что и стало катализатором фиксации прибыли после ралли в секторе кибербезопасности.
Рынок накануне
Торги 25 ноября на американских фондовых площадках завершились преимущественно ростом, при этом сессия была отмечена перетоком капитала в акции компаний малой капитализации и бумаги чувствительных к ставкам секторов. S&P 500 вырос на 0,91%, NASDAQ 100 поднялся на 0,58%, Dow Jones — на 1,43%, Russell 2000 — на 2,14%. Ключевым драйвером для рынка стали упомянутые ожидания снижения ставки ФРС в декабре, оценка вероятности которого превысила 80%.
Большинство акций «Великолепной семерки» завершили торги в плюсе, но NVIDIA(NVDA: -2,6%) оказалась под давлением на фоне новостей о конкуренции. Впрочем, котировки чипмейкера завершили сессию намного выше внутридневного минимума, что указывает на склонность участников рынка к выкупу просадок в качественных бумагах. В лидеры роста вышел сектор здравоохранения (XLV: +2,26%), а в аутсайдерах оказался энергетический сектор (XLE: -0,63%).
Макроэкономический фон дня был насыщенным и в целом поддержал «голубиные» ожидания. Розничные продажи за сентябрь выросли лишь на 0,16% м/м при консенсусе 0,4% после августовского повышения на 0,6%. Негативную динамику зафиксировали электронная коммерция, а также расходы на одежду и спорттовары. Это было частично компенсировано ростом трат на бензин. В то же время снижение объемов реализации товаров контрольной группы на 0,09% м/м указывает на охлаждение потребительской активности. Индекс цен производителей (PPI) за сентябрь подтвердил тренд на замедление инфляции: базовый индекс вырос лишь на 0,1% м/м при средних ожиданиях 0,2% м/м после снижения на 0,1% в августе.
Индекс потребительского доверия за ноябрь упал до 88,7 пункта (консенсус: 93,3; октябрь.: 94,6). Предварительные данные ADP сигнализируют о продолжающемся сокращении числа рабочих мест. За прошлую неделю оно уменьшилось на 13,5 тыс. Все эти факторы в совокупности продолжают поддерживать ожидания дальнейшего смягчения ДКП, выступая основным драйвером роста для чувствительных к ставкам секторов.
Новости компаний
- Best Buy (BBY: +5,3%) отчиталась за последний квартал ростом выручки на 2,4% г/г, до $9,7 млрд, и повышением скорректированной EPS на 11% г/г, до $1,4, при операционной марже 4% (на 30 б.п. выше ожиданий). Менеджмент отметил устойчивый спрос в категориях компьютеров, гейминга и мобильных устройств, а также успешный запуск маркетплейса с более 1 тыс. продавцов. Компания демонстрирует рост онлайн-доходов четвертый квартал подряд.
- Novo Nordisk (NVO: +4,7%) представила позитивные результаты клинического исследования препарата amycretin у пациентов с сахарным диабетом второго типа. Это способствует дальнейшему расширению портфеля метаболических препаратов компании.
- Валовая маржаBurlington Stores (BURL: -12,2%) за квартал увеличилась до 44,2% (+30 б.п.), скорректированная рентабельность EBIT выросла до 6,2% (+60 б.п.), а скорректированная EPS поднялась на 16% г/г, до $1,8. Однако рынок сфокусировался на давлении тарифов на товарную маржу компании и ее осторожном гайденсе.
- Выручка J. M. Smucker (SJM: -3,7%) выросла на 2,6% г/г, до $2,33 млрд, скорректированная EPS в соответствии со средними прогнозами составила $2,1. Давление на котировки оказали показатели рентабельности и слабый собственный прогноз прибыли из-за скачка закупочных цен на кофе, усиленного повышенными пошлинами США на товары из Бразилии.
- Alphabet(GOOGL: +1,5%) планирует активно сдавать в аренду и продавать собственные TPU-чипы для обучения и инференса ИИ-моделей, что вызвало фиксацию прибыли в акциях NVIDIA (NVDA: -2,6%). Инсайдеры Alphabet оценивают потенциальный объем дополнительных доходов примерно в 10% ежегодной выручки NVIDIA, что усилило опасения относительно доли компании на рынке ИИ-инфраструктуры.
- Консолидированная выручка Alibaba(BABA: -2,3%) увеличилась на 5% г/г, до 247,8 млрд юаней, рост доходов облачного подразделения ускорился до 34% г/г. Однако инвестсообщество сфокусировалось на падении скорректированной EBITA на 78% г/г, до 9,1 млрд юаней, из-за крупных инвестиций компании в сегмент быстрой коммерции. Опасения вызывало также заявление менеджмента о том, что анонсированный ранее трехлетний план капзатрат объемом 380 млрд юаней на развитие ИИ-решений и инфраструктуры «может оказаться консервативным».
Техническая картина
S&P 500 завершил сессию этого вторника выше 50-дневной скользящей средней. Индикатор RSI отскочил вверх от нейтрального уровня, указывая на перехват инициативы покупателями впервые с 12 ноября. Ожидаем сохранения преобладающей тенденции к росту. Первой целью «быков» выступает уровень 6870. Поддержки расположены на отметках 6600 и 6660. Технический баланс рисков станет негативным лишь в том случае, если индекс широкого рынка уйдет ниже 6500 пунктов.
