🔍 Лукойл: статистический взгляд на риск и доходность

Продолжу статистический анализ по соотношениям вероятность прибыли/вероятность убытка популярных акций российского рынка. Сегодня в фокусе номер два после Сбера, который я разбирал вчера – Лукойл. Сразу оговорюсь, что статистика – всего лишь статистика, но на Лукойл сейчас давит фундаментал, связанный с непонятными последствиями режима западных санкций.

Если смотреть на Лукойл за последние три года через статистические параметры котировок на базе Adj Close за 3 последних года, получается следующая картина. Все расчеты приведены для портфеля из одной акции. Расчет VaR – параметрический, для уровня доверия в 95%. Отмечу, что поскольку котировки очищены от дивидендов, далее речь идет только о стоимости бумаги.

10-дневный VaR — 375,59 руб., это −6,83% от стоимости портфеля. ES (мера риска, которая показывает сумму убытка, если он превышает стоимость под риском) тоже немалый — 449,02 руб., что соответствует просадке редких, но возможных убыточных дней.

По статистике дневных движений Лукойл ведёт себя так: средняя доходность в районе 0,091%, волатильность — 1,46%, вероятность положительного дня — 49,27%, вероятность минуса — 50,61%. Падения хуже −3% происходят примерно в 1,59% наблюдений, а сильные движения вверх (>3%) — в 4,02%. То есть структура перекосов мягкая: вероятность сильного роста больше, чем сильного падения, но это не делает инструмент низкорисковым 😊

Более важные выводы начинаются, если перейти от дневной динамики к старшим периодам. 1 месяц даёт 1,9% и риск просадки ниже −3% вполне ощутимый — 23,9%.

На 3-месячном горизонте статистическая картина получше: средняя доходность 7,03%, а риск глубокого падения снижается до 21,9%.

6 месяцев среднестатичтическая доходность 15,82%, и даже при том, что риск периодов хуже −3% снова поднимается (до 26,19%), общая картина более привлекательная, чем на коротких периодах.

За 12 месяцев средняя доходность поднимается до 28,71%, а риск падения хуже порога — всего 12,65%. Это и есть точка, где Лукойл статистически становится «надёжным»: на коротком сроке доходности такие себе.

Исторически максимальная просадка за период −30,11%, то есть да, глубокие просадки бывают, но они для бумаги достаточно редкие. Sharpe-подобный показатель (годовой) — 0,99.

Если собрать всё вместе в один вывод, то он простой: статистически на долгих периодах Лукойл ПОКА привлекателен (пока исторические котировки превалируют над текущими), но как раз-таки на короткосроке, который сформирован ожиданиями санкций, риск превышает доходность. На долгосрок, на мой взгляд, брать опасно, пока не будут понятны последствия западных санкций для компании. Статистически Сбер смотрится гораздо безопаснее.

Не является рекомендацией к действию. Каждый самостоятельно должен принимать решения, основанные на индивидуальном понимании рисков.

Больше материалов по теме рациональных инвестиций:

В телеграмме
На Дзене