Акции, которые выигрывают от слабого рубля
Если через год курс доллара будет 95 руб., на них удастся хорошо заработать.
Курс доллара в районе 81 руб. выглядит неустойчивым, и аналитики ждут его роста в 2026 году. Выбираем три компании, акции которых могут больше других выиграть от этого.
Российский рубль в 2025 году сильно укрепился благодаря высоким процентным ставкам. Курс доллара составляет около 81 руб., китайский юань оценивается в 11,3 руб. Эти значения находятся у нижней границы торгового коридора с весны 2023 года, примерно на 10–12% ниже средних значений за этот период.
Участники рынка ожидают, что это продлится недолго: уже в конце 2026 года большинство ждёт курс в районе 95 руб. за доллар, а в 2027 году — выше 100 руб.
Ослабление рубля — позитивный фактор для экспортёров, которые получают валютную выручку, а расходы несут в рублях. Прибыли таких компаний могут вырасти, а вместе с ними и доходы инвесторов. Мы выбрали три акции, которые выглядят самыми перспективными в условиях ослабления рубля.
3-е место: Фосагро
Компания является одним из крупнейших мировых производителей минеральных удобрений. Порядка 75% продукции она поставляет на экспорт. По нашим оценкам, у Фосагро чувствительность EBITDA к изменению валютного курса — одна из самых высоких среди публичных экспортёров. Компания прозрачная, и ежеквартально направляет на дивиденды от 50 до 100% от свободного денежного потока (FCF). Всё это делает её акции одними из самых привлекательных для ставки на ослабление рубля.
Минус в том, что качественный актив даже сейчас нельзя назвать слишком дешёвым. А цены на удобрения находятся на сравнительно невысоких уровнях, что ограничивает потенциал роста акций Фосагро — поэтому мы поместили их на третье место в нашем списке.
2-е место: Полюс
Капитализация золотодобывающей компании Полюс увеличилась на 50% с начала года, её акции опередили большинство остальных. Компания не только выигрывает от роста цен на золото, но и обладает уникальными активами, себестоимость добычи на которых — одна из самых низких в мире.
Ослабление российской валюты может стать новым драйвером для компании наряду с дальнейшим ростом цен на металл. Бонусом является рост бизнеса: стратегия Полюса предполагает увеличение добычи вдвое к 2030 году. Текущего денежного потока хватает и на инвестиции в новые проекты, и на выплату дивидендов.
Из рисков стоит отметить волатильность цен на золото. В периоды временной коррекции цен на драгметалл акции Полюса могут оказаться под давлением. Но сейчас бумаги как раз снизились, что открывает возможность для наращивания длинных позиций.
1-е место: Сургутнефтегаз ап
Для привилегированных акций Сургутнефтегаза выгодно ослабление рубля. По уставу компания должна платить на них дивиденды в размере 10% прибыли по РСБУ, разделённой на 25% уставного капитала. Это эквивалентно выплате 40% от прибыли на акцию.
При этом у компании накоплена огромная «кубышка» стоимостью свыше 6 трлн руб., большая часть которой исторически хранится на валютных депозитах. Когда курс доллара поднимается, вместе с ним растёт и рублёвая стоимость «кубышки». Этот рост отражается в прибыли по РСБУ в строке «Прочие доходы» и напрямую увеличивает дивидендную базу.
Таким образом, владелец привилегированных акций Сургутнефтегаза получает дивиденды из трёх источников дохода:
- Прибыль компании от нефтегазового бизнеса.
- Прибыль от процентов по депозитам.
- Прибыль от валютной переоценки.
Ослабление рубля — позитив сразу по двум пунктам: увеличиваются доходы от продажи нефти и растёт рублёвая стоимость «кубышки».
Сложность в том, что после 2022 года компания методично сокращает объём раскрываемой в отчётности информации. Сегодня невозможно достоверно оценить, какого размера «кубышка», какая доля в ней приходится на иностранную валюту, и из чего в целом складывается прибыль компании.
Таким образом, привилегированные акции Сургутнефтегаза сегодня — это ставка «вслепую» в надежде на то, что компания, как и прежде, хранит «кубышку» в валюте и готова распределять прибыль по ней на дивиденды.
Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик
Альфа-Инвестиции
