Пятничный поцелуй

На начало недели я считала главным драйвером для рынков встречу Трампа и Си Цзиньпина.
После пресс-конференции Пауэлла в среду я преуменьшила значение его риторики, поставив во главу угла голубиное решение со снижением ставки и прекращением QT, а не сигналы Пауэлла об отсутствии гарантий снижения ставки ФРС в ходе заседания 10 декабря.
На текущий момент думаю, что недооценила настроения членов ФРС.
Пятничные выступления членов ФРС показали, что не один только Шмид хотел оставить ставку неизменной на заседании в среду, ещё три члена ФРС – Логан, Хэммак и Бостик – хотели сохранить ставку неизменной и не намерены голосовать за снижение ставки в декабре.
Все четыре вышеуказанные члена ФРС являются ястребами, Шмид выступал против снижения ставки в этом году, аналогичные идеи высказывали Логан и Хэммак (хотя и менее категорично), Бостик с начала года твердил, что видит всего одно снижение ставки в этом году.
Порядок выступления членов ФРС тоже имеет значение, если Шмид был обязан по этическим правилам представить объяснение своего несогласия с консенсусом первым, то решение о выступлении трех остальных ястребов ФРС первыми после окончания периода тишины было явно согласовано с Пауэллом для того, чтобы уменьшить ожидания рынка по снижению ставки ФРС в декабре.
ФРС всегда поступает в соответствии с ожиданиями рынка, сохранение ставки неизменной при высоких рыночных ожиданиях на снижение ставки обвалило бы рынки, что привело бы к очередным обвинениям Трампа о вреде действий ФРС.
Но зачем так спешить?
Ведь корректировка ожиданий после публикации данных по окончании шатдауна даст автоматическое понимание действий ФРС в декабре, Пауэлл сам неоднократно подчеркивал важность нонфарма и других пропущенных данных США.
Спешить имеет смысл в одном случае: если есть ожидания, что шатдаун продлится до декабря, но в этом случае экономика США ослабнет, расходы потребителей снизятся вместе с инфляцией, а значит помощь в виде снижения ставки ФРС логична.
Но с логикой и причинно-следственными связями в эпоху Трампа плохо у всех, в том числе и за пределами США.

Лучиком света для рынка стало вечернее пятничное выступление члена ФРС и кандидата на пост главы ФРС Уоллера, который заявил, что ни у кого из членов ФРС нет сомнений в ослаблении рынка труда, а значит, невзирая на недостаточность данных о состоянии экономики США, логично снизить ставку в декабре.
Такая позиция говорит о том, что Уоллер в условиях продолжения шатдауна в декабре проголосует за снижение ставки, к нему присоединятся, как минимум, Миран и Боуман, что станет самым большим бунтом в ФРС за несколько десятилетий.
Тем не менее, в базовом варианте, шатдаун закончится до декабря и ФРС будет действовать в зависимости от данных.
Но следует учитывать хрупкость рынков, которым остро не хватает ликвидности, а большие плечи (как бы их не отрицал Пауэлл, но они есть) создают риски резких сильных падений.

Встречу Трампа и Си Цзиньпина можно назвать провалом как минимум с точки зрения официальной дипломатии, так и самого Трампа.
Длительность переговоров была гораздо меньше заявленной Трампом, совместного заявления по результатам встречи не было.
Си Цзиньпин не вырывал свою руку из ладошек Трампа, который удерживал и гладил её долгое время, но за рамки согласованных рабочими группами решений Трамп и Си не вышли.
В конечном итоге Трамп в пятницу заявил, что хочет снизить пошлины для Китая ещё на 10%, таким образом нивелировав алогичную пошлину за фентанил.
Складывается парадоксальная ситуация: Трамп, который всегда главным предвыборным лозунгом ставил наказание Китая, идет на уступки Си, вместо этого наказывая союзников, в частности Канаду.
Очевидно, что Трамп проиграл эту битву Китаю, но не нужно было её начинать, не имея источников поставок РЗМ в век ИИ, хотя эта проблема была известна ещё в первой каденции Трампа.
Но рынки получили снижение торговой напряженности в отношениях США и Китая на год, а скорее – до августа/сентября 2026 года, т.е. до момента, когда текущее торговое соглашение будет подходить к концу, а перед выборами в Конгресс США нужен будет дополнительный политический маневр.

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Проект клина был сломан после перелоу ключа на 1,1541.
Самым логичным вариантом будет перелоу 1,1391, но важна скорость развития политической ситуации во Франции и качество данных США после окончания шатдауна.

— S&P500.
Изменений нет, жду перехай, падение ниже локальной поддержки маловероятно.