Хрупкое положение китайской экономики усиливается слабым внутренним спросом

Экономика Китая показала рост на 4,8% в третьем квартале 2025 года, что стало самым слабым показателем за год, передает Reuters. Замедление темпов роста по сравнению со вторым кварталом, когда ВВП увеличился на 5,2%, усилило опасения относительно устойчивости внутреннего спроса и дисбалансов в структуре экономики.

По итогам девяти месяцев ВВП Китая вырос на 5,2% в годовом выражении и достиг 101,5 трлн юаней (≈$14,24 трлн). Этот показатель соответствует целевому уровню роста, установленному правительством. В квартальном выражении экономика увеличилась на 1,1%, превысив прогноз в 0,8%.

Промышленное производство в сентябре выросло на 6,5% по сравнению с прошлым годом, что выше прогноза в 5%. Однако розничные продажи замедлились до 3% против 3,4% в августе, а инвестиции в основные активы за январь–сентябрь сократились на 0,5% при ожидаемом росте на 0,2%. Согласно данным управления, располагаемые доходы на душу населения увеличились на 5,1%, до 32,51 тыс. юаней.

На фоне ослабления спроса внутри страны Китай продолжает диверсифицировать экспорт. В сентябре поставки в США снизились на 27% в годовом выражении, тогда как экспорт в Европу, Юго-Восточную Азию и Африку вырос на 14%, 15,6% и 56,4% соответственно.

Вышедшие данные делают вероятность достижения официальной цели по росту ВВП КНР в 2025 году на уровне в 5% высокой (в период за январь-сентябрь 2025 года ВВП Китая вырос на 5,2%), однако также подчеркивают фундаментальную проблему китайской экономики – зависимость от экспорта.

Хотя высокий мировой спрос на китайскую продукцию помогает Поднебесной расти нужными темпами, такая ситуация нестабильна, особенно в условиях торговой неопределенности с США и напряженности с ЕС и отдельными развивающимися странами из-за перенасыщения их рынков, и может резко измениться в неблагоприятную для Китая сторону.

Хрупкое положение китайской экономики усиливается слабым внутренним спросом, который демонстрирует стабильную тенденцию к замедлению темпов роста уже на протяжении полугода.

Решение этой проблемы заключается в стимулировании внутреннего потребления, однако начавшиеся с прошлого года попытки правительства в этом направлении пока являются недостаточными. Кроме того, формированию однозначной политики в отношении объемов стимулирования китайского внутреннего потребления мешает отсутствие финального торгового соглашения с США – вполне вероятно, что на фоне неопределенности в торговле с американской стороной, быстрого роста китайского экспорта в другие страны и данных по ВВП КНР за 3-й квартал выше ожиданий китайское руководство вновь сохранит выжидательную позицию и ограничится небольшим объемом поддержки до конца текущего года.

Проходящий с 20 по 23 октября 4-й Пленум ЦК КПК, где будет определяться экономическая политика страны на следующие 5 лет, поможет инвесторам лучше понять долгосрочный взгляд высшего руководства на развитие китайской экономики: хотя ожидается, что на этой встрече будут даны обещания по стимулированию внутреннего спроса, также будет сделан акцент на прорыв в технологических областях и модернизацию промышленного комплекса страны как приоритет национальной безопасности, что будет указывать на желание сохранить экспортоориентированную модель развития Поднебесной, где приоритет отдается предложению.

Такой подход не является провальным и может привести к росту отдельных секторов, однако является более рискованным для широкого китайского фондового рынка, что вызывает у инвесторов беспокойство.