"Северсталь" не будет выплачивать дивиденды за III квартал

“Северсталь” не будет платить дивиденды за третий квартал. В основе решение совета ссылается на падение внутреннего спроса на сталь и отрицательный свободный денежный поток за девять месяцев. Компании важно сохранить ресурсы для инвестпрограммы и устойчивости.

За первый и второй кварталы дивидендов не было, как и за четвертый квартал прошлого года. Дивидендная политика компании привязана к свободному денежному потоку. При чистом долге к EBITDA ниже 0,5x компания может направлять до 100% FCF на квартальные выплаты. В третьем квартале поток был положительным на 7,3 млрд рублей, но за девять месяцев суммарно минус 21,8 млрд. Это и закрыло вопрос по распределению прибыли.

Внутренний спрос на сталь снижается. Строительство и машиностроение покупают меньше, цены и объемы загрузки под давлением. Экспортные премии стали ниже, а логистика дороже. Сырье стабилизировалось, но скидки и колебания курса съедают эффект, поэтому маржа сужается.

Рынок будет закладывать приоритет капвложений над дивидендами, а 2025 и 2026 годы будут самыми насыщенными по инвестициям. Ключевые проекты включают комплекс окатышей в Череповце на 116 млрд рублей и ремонт доменной печи. Пока не увидим стабилизацию FCF и четкий сигнал о возвращении к выплатам, ожидаем боковой коридор с риском снижения. Потенциал восстановления откроется после улучшения денежного потока.