Текущее на выходные

Усилия ЦБ по охлаждению потребительского кредитования сработали только в сентябре. В прошлом месяце количество выданных потребительских кредитов (кредитов наличными) составило 1,49 млн. ед., сократившись по сравнению с предыдущим месяцем на 7,8% (в августе 2025 года – 1,62 млн. ед.)

Аналитики Центробанка повысили прогноз по инфляции в 2025 году до 6,6%. В сентябре этот показатель составлял 6,4%, следует из опроса ЦБ РФ. Ожидания по средней ключевой ставке выросли с 19% до 19,2%. Прогноз по росту ВВП понизился с 1,2% в сентябре до 1%.

Комментарии различных объяснителей по поводу ставки-

-Мы полагаем, что Банк России может замедлить снижение ключевой ставки в IV квартале 2025 г. и I квартале 2026 г., с возможными паузами в ожидании влияния повышения НДС на инфляцию и инфляционные ожидания, а затем, по мере исчерпания проинфляционного эффекта, сможет снижать её более уверенно. 
 Ключевая ставка к концу года вряд ли будет ниже 16%.


-ЦБ оставит ключевую ставку без изменений, потому что это необходимо для того, чтобы, с одной стороны, всё-таки дать стимулы для роста российской экономики, а с другой — не увеличивать инфляцию.

Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:

Сам по себе пересмотр прогноза на 0,2% — не слишком велик. Гораздо важнее — дальнейшая тенденция. Жёсткая денежно-кредитная политика ЦБ достаточно эффективно снижает инфляцию. Но ценой этого подхода является замедление роста экономики. В этих условиях наиболее вероятный сценарий — выжидательная тактика регулятора.


-Пересмотренные прогнозы подтверждают наличие фундаментальных проблем российской экономики и позволяют сделать вывод, что кардинальное смягчение денежно-кредитной политики состоится не скоро. Риск технической рецессии становится всё более очевидным, а это означает наличие просрочек и дефолтов со стороны заёмщиков и эмитентов в условиях дорогих денег.

-… изменился прогноз по инфляции за 2025 г. в сторону роста. Но самым интересным является изменение ожидания по средней ключевой ставке на 0,2%. Это означает, что опрошенная группа аналитиков Банком России допускает на каждом следующем заседании до конца года повышение ключевой ставки на 0,5%.

Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин (https://t.me/stolypin2):

Эти прогнозы подтверждают очевидное. Сверхвысокой ключевой ставкой остановить рост экономики получается гораздо успешнее, чем замедлить темпы роста цен, которые сохраняются на повышенном уровне из-за роста издержек.
В результате достижение цели регулятора по инфляции, судя по всему, опять откладывается. Теперь уже на 2028 год, если ориентироваться на медианное мнение опрошенных ЦБ аналитиков.
… вероятно сохранение ставки на текущем уровне в октябре и снижение ее лишь на 1% до конца года. Но главное последствие – нарастание проблем в реальной экономике. Всё больше компаний, судя по данным Росстата, убыточны. 

(Объяснители объясняют, ЦБ решает)*

Что является ограничителем экономического роста в России? Директор ИНП РАН Александр Широв, в частности, отмечает, что развитие частного бизнеса в России сдерживает примитивная структура спроса:

«За последние 20 лет (реальные) доходы населения выросли более чем в 2,2 раза, однако структура спроса по-прежнему остается крайне примитивной. Причинами являются опережающая динамика цен на продовольствие, услуги ЖКХ и общественный транспорт, низкий уровень доходов значительной части населения, особенности потребительского поведения.

На любые более-менее качественные товары и услуги в стране просто не хватает спроса. Поэтому управление его параметрами становится не менее важным элементом экономической политики, чем расширение предложения».
-------------------------------

Очень много «если» сейчас надо учитывать в прогнозах.
Для начала – про уровень ставки. Где гарантия того, что ЦБ победит инфляцию и снизит ставку? Сам ЦБ от месяца к месяцу ухудшает собственные прогнозы. Из диаграммы видно, что в середине 2024 года ЦБ видел ключевую ставку в 2025 году в коридоре 10-12%, а сегодня она составляет 17%.

Что будет с реальными доходами населения? Динамика их прироста снижается.
Что будет с курсом доллара? Всё больше властных агентов хотят доллар по 100 рублей, чтобы спасти бюджет, а такой курс означает рост инфляции из-за удорожания импорта.
И очень важная переменная – что будет с господдержкой ипотеки, на которой и держится рынок?

Наконец, закончится или нет конфликт на Украине, начнут ли с России снимать санкции? Это, пожалуй, главная переменная для экономики страны и жилищного рынка, в частности.

-----------

Путин по телефону пообещал Трампу, что РФ может свернуть военное сотрудничество с Кубой и Венесуэлой, если отношения Москвы и Вашингтона наладятся.

Путин решил сменить спичрайтеров перед встрече с Трампом в Будапеште

Источники сообщают, что теперь внешнеполитические речи станут гораздо менее резкими и жесткими (и более дипломатичными) — ведь писать их теперь станут приближенные к главе РФПИ Кириллу Дмитриеву люди.

«Решение было принято сразу после крайне неудачного вчерашнего визита Зеленского в Белый дом. Стало ясно, что путем дипломатии и конструктива можно убедить Трампа встать на нашу сторону, занять вполне себе взвешенную позицию.

Минфин потребовал от команды Мишустина заморозить налоговые вычеты для россиян в 2026 году, сообщили инсайдеры. После внутреннего пересчёта министерство пришло к выводу, что государство может недополучить особенно необходимые бюджету десятки миллиардов рублей, если гражданам вернут все положенные по закону суммы.

Речь идёт о социальных и имущественных вычетах — за лечение, обучение и покупку жилья. Ведомство предлагает временно «заморозить» возможность подачи заявлений на возврат средств или перенести выплаты на 2027 год.

По словам собеседников, в Минфине считают это необходимой мерой для сдерживания бюджетного дефицита, который с началом нового года может выйти за пределы плановых показателей. В Минэкономразвития идею встретили настороженно, опасаясь, что решение ударит по потребительской активности и вызовет недовольство среднего класса.