Поправки о запрете дивидендов энергокомпаниям нуждаются в обсуждении

Для акций российских энергокомпаний 10 октября стало своего рода черной пятницей: участники рынка массово распродавали бумаги Россетей (-8%), Ленэнерго (-6,7%), ЭН Плюс (-3,6%), Интер РАО (-3%).

Главной причиной обвала этих бумаг стала подготовка Минэнерго РФ поправок в 208-ФЗ «Об акционерных обществах», предполагающих запрет на выплату дивиденда тем из электрогенерирующих и распределительных компаний (частных и государственных), у которых чистая прибыль ниже капзатрат.

По-видимому, Минэнерго этой инициативой рассчитывает мотивировать эмитентов отрасли отдавать приоритет инвестициям в производство перед распределением прибыли. В этом предложении министерства есть рациональное зерно, поскольку большинство компаний сектора, в основном принадлежащих государству (напрямую или косвенно), по итогам 2024 года отказались от выплат дивидендов, направив чистую прибыль на выполнение инвестпрограмм.

Более того, правительство рассматривало вопрос о заморозке дивидендов РусГидро до 2028 года, хотя холдинг уже давно не распределяет прибыль среди держателей своих бумаг. В то же время принятие упомянутых поправок вызовет недовольство не только у миноритариев, которые сегодня сбрасывали акции даже тех компаний (например, Интер РАО), которые дивиденды платят, но, возможно, и самого государства. В Минфине РФ ранее выражали сожаление из-за того, что многие крупные публичные компании отказались распределять прибыль за 2024 год, поскольку дивидендные выплаты крупных госкомпаний дали бы возможность для уменьшения бюджетного дефицита.

Возможно, поправка, предложенная Минэнерго, не будет принята или будет существенно скорректирована. Тем не менее сегодняшний обвал акций крупного сегмента российской экономики сигнализирует о том, что подобные инициативы нуждаются в широком общественном обсуждении, а также должны приниматься с учетом позиций менеджмента самих компаний и, возможно, профессиональных участников фондового рынка.