“Золото на пороге прорыва”, — Cbonds о рынке золота в 2025 году
Мы продолжаем собирать мнения профессиональных аналитиков мира о причинах и будущем золотого ралли. Напомним, что с начала 2022 года драгоценный металл вырос в цене на 88% и сейчас тройская унция золота торгуется за $3350. Причиной этому стал многогранный устойчивый рост спроса на активы-убежища из-за роста экономической волатильности и политической напряжённости в мире. Чтобы изучить дальнейшие перспективы отрасли, аналитический центр Cbonds выпустил свой обзор положения дел на рынке. В нём специалисты компании разобрали как сильные, так и слабые точки текущей ситуации и дали свой взгляд на дальнейшее развитие рынка.
Движущей силой спроса на золото остаются финансовые регуляторы мира, а также институциональные и частные инвесторы. Они добавляют драгоценный металл в свои активы, рассматривая покупку золота как стратегический ход, который помогает уменьшить волатильность портфеля и поддержать его стоимость во время кризисов. Так, опрос Форума валютно-финансовых институтов, проведённый в 2025 году, показал, что 40% центральных банков мира планируют увеличить золотые резервы в течение следующих десяти лет. Сейчас лидерами по чистым покупкам золота являются центральные банки Польши и Китая. Только Народный банк Китая за последние два года накопил более 700 тонн золота. По данным опроса Bank of America, 41% управляющих инвестиционными фондами также считают золото одной из самых популярных инвестиционных позиций. В России инвестиционный спрос на драгоценный металл подогревается отменой в 2023 году НДС на покупку золотых слитков у аффинажных организаций и АО “Гознак”. После вступления в силу налогового послабления продажи только через “Гознак” ежегодно растут в среднем на 50%.
Отдельно Cbonds обозревает происходящее на стороне предложения. Уже пятый год подряд на рынке золота сохраняется дефицит металла. Так, в 2024 году спрос вырос на 1,5%, а предложение — всего на 1%.
Это становится причиной восходящего давления на цены и повышенной активности среди производителей золота. Золотодобывающие компании по всему миру запускают и финансируют новые проекты, но они влияют на предложение с задержкой. В июне 2025 года в отрасли прошёл ряд крупных сделок: продажа казахстанской RG Gold китайской Zijin Gold и обсуждение запуска добычи на Ключевском месторождении в России между Роснедрами и China National Gold. Помимо этого, в конце июня учёные из Австралии представили новый способ извлечения золота из руды и выброшенной электроники, который не только экологичнее, но и эффективнее существующих методов. Его дальнейшее развитие способно снизить издержки добычи и увеличить предложение металла.
Несмотря на позитивный характер новостей, рынок золота также подвержен ряду рисков, которые могут повлиять на его развитие. Ключевой из них — это принятие инвесторами того, что высокий риск становится нормой (выработка толерантности к риску) или, наоборот, резкое его снижение через разрешение политических конфликтов в Европе и на Ближнем Востоке. В такой ситуации золото потеряет привлекательность как защитный актив, и поэтому популярность драгоценного металла может сократиться.
Вцелом прогнозы рынка золота на 2025 год остаются оптимистичными, отражая преобладание позитивных фундаментальных факторов. Собранный Cbonds консенсус-прогноз предполагает, что к концу 2025 года цена золота составит $3417,06, а аналитики J.P. Morgan Research говорят о цене в $3675 за тройскую унцию к четвёртому кварталу 2025 года. Всё это создаёт оптимистичные ожидания и для золотодобывающих компаний. В случае укрепления котировок золота они получат дополнительную прибыль, которую смогут направить на проекты увеличения акционерной стоимости и развития или на прямые выплаты акционерам.
