Невидимые руки рынка: почему биржевой стакан нас обманывает?

Всем читателям нашего блога хорошего дня и попутного тренда!

На финансовых рынках многое не всегда видно с первого взгляда. Даже если вы следите за стаканом и новостями, реальное движение цен часто скрыто за сложными механизмами крупных игроков. Понимание того, как работают скрытые алгоритмы ликвидности, помогает инвестору не попадать в ловушки краткосрочных колебаний и принимать более взвешенные решения.

Как и говорили выше — на современных рынках далеко не все заявки видны в стакане. Крупные участники (фонды, банки, HFT) используют механизмы, позволяющие исполнять ордера незаметно, чтобы не раскрывать свои намерения и не двигать цену против себя. Для этого ордера дробятся, маскируются или уходят в «невидимую» зону.

🔹 Почему цена не всегда отражает реальный спрос и предложение?

1. Открытый стакан (LOB или Limit Order Book — «книга лимитных ордеров») показывает лишь часть ордеров: многие заявки скрыты (iceberg-ордера) или исполняются через тёмные пулы. 

Тёмные пулы (dark pools) — это частные торговые площадки, где крупные инвесторы (например, хедж-фонды, институциональные игроки) могут покупать и продавать большие объёмы акций без раскрытия информации публично до завершения сделки - другие участники рынка не видят ордера, поэтому цена не реагирует на крупные заявки. Тёмные пулы позволяют крупным игрокам совершать сделки вне биржевого стакана, после чего сделки отражаются только постфактум.

2. За счет алгоритмов VWAP/TWAP (средневзвешенная цена по объёму/времени) дробят большой ордер на сотни мелких, чтобы сгладить воздействие на рынок.

— VWAP (Volume-Weighted Average Price) — алгоритм, который разбивает крупный ордер на части и исполняет его в течение дня так, чтобы средняя цена сделки соответствовала средневзвешенной цене по объёму за день. Идеально для минимизации влияния на рынок при больших объёмах.

— TWAP (Time-Weighted Average Price) — алгоритм, который разбивает ордер на равные части и исполняет его равномерно по времени, независимо от объёма рынка. Используется для плавного выхода на рынок без резких колебаний цены.

3. Также сказываются HFT-стратегии, которые выставляют и снимают заявки за миллисекунды, создавая «шум», который не отражает реального спроса. Многие из этих ордеров не предполагают реальной сделки и формируют «шум» на рынке.
Это делается для получения прибыли на самой минимальной разнице цен (тысячи сделок «по центу») и для тестирования реакции других участников рынка, влияя на их торговые решения.

🔹 Кто стоит за невидимыми ордерами

• Институциональные инвесторы и пенсионные фонды — не хотят раскрывать стратегию.

• Маркет-мейкеры — регулируют спред и управляют риском.

• HFT-компании — используют скрытую ликвидность для арбитража.

• Банки и брокеры — исполняют клиентские заявки постепенно через внутренние алгоритмы.

🔹 Что это значит для инвестора?
Видимая ликвидность ≠ реальная ликвидность. Цена может резко меняться даже при малых объёмах, а алгоритмы удерживать её в диапазоне.

Рекомендации: частным инвесторам важно помнить о «невидимой» стороне рынка, использовать лимитные ордера и не пытаться играть против крупных алгоритмов — лучше сосредоточиться на средне- и долгосрочных трендах.