Лайфхаки фондового рынка: Как компании маскируют проблемы в отчетности?

📌 Компании не всегда показывают всю правду в отчетах — особенно перед размещением акций, привлечением долга или публикацией квартальных результатов. Ниже — ключевые приёмы, которые искажают реальную картину, и сигналы, на которые стоит обращать внимание инвестору.

1. Акцент на EBITDA вместо чистой прибыли
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Её часто используют как «косметический» показатель — он может расти, даже если реальная прибыль падает.

📎 Пример: компания с большими амортизационными расходами может скрыть снижение чистой прибыли за счёт красивой EBITDA.

2. Отложенные расходы и капитализация затрат
Компании могут отложить признание части затрат (например, на разработку, маркетинг или IT), записывая их как инвестиции. Это увеличивает прибыль на бумаге, но не отражает текущих расходов.

📎 Сравните чистую прибыль и FCF (Free Cash Flow — свободный денежный поток). Если прибыль растёт, а FCF падает — возможна манипуляция.

3. Разовые доходы и «настройка» квартала
Иногда компании продают активы, сокращают расходы или откладывают инвестиции, чтобы временно улучшить показатели. Это искажает реальную устойчивость бизнеса.

📎 Читайте раздел MD&A (Management Discussion and Analysis — «Обсуждение и анализ со стороны руководства») в годовых и квартальных отчетах. Там раскрываются детали о разовых операциях.

Что делать инвестору❓

— Не полагайтесь только на один показатель.
— Сравнивайте прибыль, EBITDA и FCF в динамике.
— Следите за устойчивостью результатов в течение нескольких периодов.
— Изучайте примечания к отчётности — именно там часто «зарыта» правда.

Успехов и вдумчивых инвестиций! 💼