Вводная к заседанию ФРС

Общая ситуация

Главное изменение: инвесторы вдруг осознали, что торговые соглашения США с другими странами принесут пользу экономике США и рост экономики США в результате торгового передела мира будет за счет снижения роста ВВП других стран.
Реакция рынков с апреля после оглашения Трампом уровней взаимных пошлин с уходом из активов США представляла собой банальное сворачивание рисковых кэрри трейдов, а не тактику «продавай Америку», как пытались это представить проплаченные демократами СМИ.
Заключенные соглашения с Японией и ЕС (пусть спорные и должным образом неоформленные юридически) поставили точку в отношении наступления стагфляции в США.
Безусловно, важными остаются соглашения с Канадой и Китаем, с Канадой, скорее всего, соглашение будет заключено в ближайшее время, с Китаем все сложнее.

Именно Китай может причинить наибольшую боль США в отсутствии поставок РЗМ и в отношении роста инфляции.
Вчерашнее заявление Трампа о введении через 10 дней вторичных пошлин в размере 100% на товары стран, покупающих российскую нефть, могут привести к очередному обострению торговых войн.
США и Китай вчера договорились о приостановке пошлин ещё на 90 дней с отчетом с 12 августа, это должен подтвердить Трамп, но у него нет особого выбора – отсутствие согласия приведет к замораживаю поставок РЗМ Китая.
Трамп может считать, что повышение пошлин для Китая из-за покупок нефти РФ является иной историей, но Китай вряд ли будет трактовать сие аналогично.
Рост цен на нефть, рост инфляции в США, проблемы технологических компаний из-за нехватки РЗМ – все это может привести к сильному бегству от риска.
Более вероятно, что корреляция этого бегства от риска будет классической: падение фондового рынка на фоне роста долгового рынка США и доллара, но с сентября стартует новая предвыборная кампания, в результате которой Трамп вполне может потерять контроль над Конгрессом.
Возможно, у Трампа есть план, и, возможно, он заключается не в традиционном ТАКО, но взгляд на ситуацию с сегодняшнего дня вызывает непонимание того, как Трамп эту ситуацию может разрулить.

Независимость ФРС остается вторым главным драйвером для инвесторов после торговых войн, но если Пауэлл сегодня подтвердит, что намерен отбыть свой срок на посту главы ФРС до конца каденции в мае 2026 года, то этот драйвер на время потеряет силу.
Важно, чтобы Пауэлл остался в рамках своих полномочий, а не заигрался в противостояние с Трампом ради исторических мемуаров.
Наибольший рост инфляции ожидался при ответных пошлинах стран на пошлины Трампа, пока случаи ответных пошлин единичны, ставка ФРС в 4,5% высока и приносит боль экономике США.
Пауэлл должен признать, что при отсутствии сильного роста инфляции снижение ставки ФРС в сентябре может быть логичным.

Заседание ФРС

Июльское заседание ФРС является проходным, без новых прогнозов, ФРС выдаст краткую сопроводиловку в 21.00мск, пресс-конференция Пауэлла начнется в 21.30мск.
Ставка ФРС останется сегодня неизменной, рынки не ждут снижения ставки, ФРС не анонсировала снижения ставки и не было отчетов, способных переменить мнение ФРС за полторы недели периода тишины.
Минфин США Бессент признал, что ФРС сегодня не снизит ставку.

Ключевые моменты заседания ФРС:
— Количество инакомыслящих.
Два члена ФРС, Уоллер и Боуман, скорее всего, проголосуют за снижение ставки на 0,25%.
Уоллер говорил, что он ещё не решил, будет ли он оставлять особое мнение, но Трамп не зря назначил Боуман и Уоллера в первом сроке в состав ФРС, пора отрабатывать долги.
Два инакомыслящих за снижение ставки при оказании давления на Пауэлла – это много, тем более 30 лет не было таких ситуаций в ФРС, приведет к падению доллара шипом.
Если инакомыслящих нет или только один инакомыслящий: на рост доллара.
— Допущение Пауэллом вероятности снижения ставки в сентябре.
Упираться алогично, если инфляция не вырастет – почему бы не снизить ставку в сентябре.
Другое дело, что Пауэлл не хотел бы, чтобы сие выглядело как прогиб под Трампа, он бы предпочел огласить об этом на симпозиуме в Джексон-Хоул в конце августа.
Но и поспать Пауэллу хочется вместо бесконечных прочтений и прослушивания ругательных слов Трампа в свой адрес.
Логично допустить снижение ставки в сентябре если данные сие позволят.
Допуск снижения ставки в сентябре на падение доллара.
— Вероятность ухода Пауэлла в отставку.
Долгосрочно это самый важный пункт.
Если Пауэлл остается на посту – рынки перестанут учитывать риск изменения политики ФРС под Трампа до конца года, хотя бы в данном вопросе будет стабильность.

По ВА/ТА:
— Индекс доллара.
На индексе доллара есть проект ОГП с целью 101,40+-.
Проект уже номинально подтвержден, но важно закрепиться выше шеи ОГП после заседания ФРС.

— S&P500.
Волны 5-5 не было, а значит без появления шокового ФА её логично планировать, раз уж ухитрились удлинить рост ранее.



Традиционно на заседании ФРС пройдет конференция в Telegram с началом в 20.30мск:
t.me/analitycs_omega
Конференция доступна для всех в режиме чтения.