Скоро придут дивы от Сбера! Когда закроется дивгэп?

Самая ожидаемая дивидендная отсечка года прошла 18 июля, и через некоторое время в наши портфели должны освежающим денежным ливнем (не путать с «золотым дождём») пролиться дивиденды от Сбера.

А я напомню (вдруг кто не знал), что...

1️⃣… Сбербанк — крупнейший российский банк с долей государства 50%. На него приходится свыше трети активов всего банковского сектора.

2️⃣Сбер — это ещё и самая крупная по капитализации компания в РФ: 7,02 трлн ₽! На втором месте — сильно отстающая от лидера Роснефть с капитализацией 4,478 трлн, и лишь потом ЛУКОЙЛ с капой 4,183 трлн.


Моя злободневная версия известного фото

3️⃣Обыкновенные и привилегированные акции Сбера — самые популярные бумаги у частных инвесторов. Я рассказывал, что их доля в «Народном портфеле» Мосбиржи по итогам июня 2025 года составила 38%.

4️⃣Утверждена стратегия развития до 2026 года. Ожидается рост кредитного портфеля в среднем на 10% в год при чистой процентной марже выше 5,5%. Цель по рентабельности капитала (ROE) — 22%, в 2024 году показатель составил 24%.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

✅Зелёная дивидендная фишка

Почти все российские инвесторы нежно любят Сбер за его ежегодные дивиденды. Согласно див. политике, банк направляет на выплаты акционерам 50% чистой прибыли по МСФО. За 2024 год выплаты составили 34,84 ₽.

💸Выплаты производятся 1 раз в год, размер по каждому типу акций одинаковый. Отказ от выплат был лишь в 2022 году на фоне понятно чего (повышенной волатильности в экономике).

📉История дивгэпов Сбера

В последние 5 лет размер гэпа в среднем составлял около 88% от дивдоходности. Участники рынка готовы выкупать гэпы, так как уверены в крупных выплатах в будущем.

⏳В рамках выплат за 2022–2023 годы див. доходность составляла 10,5–10,6% — сопоставимо с уровнями 2025 года. Однако гэпы закрывались по-разному: разрыв в 2023 г. был закрыт за 11 торговых сессий, а в 2024 г. — только за 153 дня.

● 2019 год: 138 дней;
● 2020 год: 26 дней;
● 2021 год: 65 дней;
● 2022 год: без дивидендов;
● 2023 год: 11 дней (рекорд!);
● 2024 год: 153 дня.

В среднем дивидендный гэп за последние 10 лет закрывался за 78 торговых дней, а медианный показатель — 24 дня. С последней дивотсечки мы отыграли уже более половины гэпа (т.е. идем очень резво), хотя вряд ли Сбер побьёт свой рекорд позапрошлого года.

📊Финансовые показатели по РСБУ

9 июля Сбер отчитался за июнь 2025 по РСБУ. Результаты хорошие, несмотря на опасения рынка о начинающихся проблемах в финансовом секторе.

✅Чистые процентные доходы: увеличились на 21,8% г/г и достигли 252 млрд ₽. И это рекорд в истории Сбера.

🔻Чистые комиссионные доходы: снизились на 6,7% г/г и составили 59,7 млрд ₽.

✅Чистая прибыль: выросла на 2,4% г/г до 143,7 млрд ₽. Несмотря на рост налоговой нагрузки, банк снова обновил месячный максимум по чистой прибыли. Сбер наращивает прибыль год к году уже 18 месяцев подряд!

Чистая прибыль за 2 кв. 2025: 422,1 млрд ₽ (+4,3%). Суммарная чистая прибыль за 1П2025 по РСБУ: 826,6 млрд ₽ (+7,5%).

✅Розничный кредитный портфель: вырос на 0,4% месяц к месяцу и составил 17,7 трлн ₽ (+1,3% с начала года. Основной рост — за счет ипотечных сделок.

✅ROE (Рентабельность капитала): в июне на уровне 22%, что в целом отличный результат. Выше этот показатель традиционно только у Т-Банка (30,2%).

🤑Прикинем дивы за 2025 год

Согласно уже опубликованным отчётам, дивидендная база МСФО за 1 кв. 2025 порядка 9,65 ₽, за 2 кв. по РСБУ примерно 9,34 ₽. Итого практически ровно 19 ₽ дивов на 1 акцию заработал для своих инвесторов Сбер в 1П2025.

Если в экономике не произойдет чего-то совсем неприятного, вряд ли Сбер во 2-м полугодии покажет сильную просадку по прибыли. Теоретически, на снижении ключевой ставки расходы могут чуть снизиться, а доходы — подрасти из-за потенциального оживления кредитования (но это не точно).

💰Пальцем в небо прогнозирую 37-38 ₽ дивидендами за 2025 год, доходность к текущей цене порядка 12-13%. При потенциальной ключевой ставке через 12 месяцев ниже 15%, это будет казаться уже очень весомой выплатой.

📈Перспективы акций Сбера

Лично я ставил лимитные заявки по цене 290-295 ₽ в день отсечки, но даже до этих цен Сбер не упал. Рынок верит в «зелёного гиганта» и агрессивно выкупает любые, даже небольшие просадки. Похоже, в таких условиях Сбер по 400 выглядит реалистичнее, чем Сбер по 200.

Например, таргет аналитиков из «красного» банка по обыкновенным акциям Сбера на горизонте 12 месяцев — 380 ₽. Взгляд позитивный.

Акции по-прежнему очень привлекательные по мультипликаторам. P/E = 3,5x при среднеисторическом 5,6х; P/BV=0,8х, т.е. зелёный банк торгуется заметно ниже своего капитала.

💼Бумаги Сбера — уже очень давно ТОП-1 по объему в моем портфеле среди всех отдельно купленных акций. Хотя позиция не самая впечатляющая в деньгах, приличная косвенная аллокация на Сбер у меня также сделана через индексные фонды, в которых банк занимает существенную долю.

👉Подписывайтесь на телеграм — там все по-настоящему важные новости, обзоры, качественная аналитика и инвест-юмор.

📍 «И… их нет!»: у миноритариев внезапно отобрали их акции
📍 Акции-лидеры и акции-аутсайдеры РФ по прогнозам экспертов
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth