Как Центробанку наращивать денежную массу при высоких ставках
Отвечает Тимур Сулейменов, глава ЦБ Казахстана.
Отвечает он не в интервью, а своими действиями. Итак, разберёмся.
С середины 2024 года ставка ЦБ в Казахстане растёт (синяя линия на графике ниже).
Но при этом темпы роста денежной массы не снижаются. Денежная масса растёт приличными темпами порядка 20%.
Всё дело в том, что ЦБ при любой ставке может добавлять денежную массу в экономику непосредственно, скупая активы. Это в Казахстане и происходит. С сентября 2023 по июнь 2025, меньше чем за 2 года, ЗВР Казахстана выросли на 63%, с 32 до 52 млрд. долларов.
Всё почти в точности по алгоритму, который я давно продвигаю: ставка должна отвечать за инфляцию (за её подавление), а деньги должны добавляться покупкой активов.
Именно благодаря этому «разделению властей» (ставка душит инфляцию, а деньги добавляются количественными операциями на рынках активов) реальная денежная масса в Казахстане при главе ЦБ Тимуре Сулейменове достаточно стабильно растёт.
Обратите внимание: главы ЦБ в Казахстане зачастую идут в отставку, если:
- (а) допускают падение РДМ (Марченко в 2013, Акишев в 2019);
- (б) не могут исправить падение РДМ на рост (Келимбетов в 2015, Пирматов в 2023)
С этой точки зрения Тимур Сулейменов эффективен: денежная масса при нём растёт, постепенно ускоряясь.
Такой рост благотворно сказывается и на росте ВВП Казахстана.
В 1 квартале он вырос на 5,6%.
МВФ прогнозирует рост ВВП Казахстана на 4,9% в 2025 году.
Это небольшое, но ускорение, по сравнению с ростом на 4,8% в 2024 году.
===
Телеграм: @m2econ
Навигатор: https://dzen.ru/a/ZPyf34uBfzz9x0pr
ПС… В Казахстане с 2001г. неуклонный рост населения...+30% за 20 лет… рождаются в 2 раза больше чем умирают… чем больше людей(раб.силы) тем больше денег надо.
P. S. Да, так и есть, золото составляет 61% всех резервов согласно данным нацбанка Казахстана.
Это не соответствует фактам: с января 2003 по июль 2008 (5,5 лет) ЦБ нарастил резервы с 40 до 600 млрд. долларов (560 млрд.)
Рубль при этом только укрепился. С 32 до 23 руб. за доллар.
Значение имеет ставка ЦБ.
Плюс увеличение цены золота с 10 до 20 долларов за грамм.
И это не все до 2008 го активно растут иностранные инвестиции в российскип активы.
Поэтому по факту ЦБ покупкой валюты сдерживал укрепление рубля до равновесного значения.
Но как только обстоятельства изменились-финансрвый кризис когда началось бегство всех и вся в доллар и последующий исходя инвесторов из России с покупкой валюты цб сделала разогнало ослабление рубля.
Наглядно влияние профицита показал 2022год когда на фоне обвала импорта курс рубля укрепился до 50 что вызвало панику и срочные меры по «борьбе с укреплерием».
А. Г.,
1. наращивать надо м1, а почему именно этот агрегат?
2. м2-м1=м0, почему вы считаете, что м2 только за счёт роста м0 наращивается? м2 в системе С.Блинова наращивается за счёт операций куе, там и м2 растёт и ДБ которая тоже есть драйвер м2.
«2.»у Вас неверно. М2-М1= депозиты в банках с начислением процентов, а не наличные деньги. Ведь
М0=наличные деньги
М1=М0+переводные депозиты
М2=М1+депозиты под проценты
И потому М2-М1 не равно М0.