ЛУКОЙЛ

Кауфман Сергей (аналитик ФГ «Финам»)
В последние месяцы акции «ЛУКОЙЛа» корректировались на фоне снижения мировых цен на нефть, аномальной крепости рубля и роста геополитической напряженности. 
При этом даже в условиях ухудшившейся рыночной конъюнктуры акции «ЛУКОЙЛа», по оценкам экспертов, смогут принести двузначную дивидендную доходность по итогам года. Кроме того, нефтяник выделяется значительной чистой денежной позицией, низкой оценкой по мультипликаторам и эффективной по меркам сектора нефтепереработкой.
Среди сильных сторон «ЛУКОЙЛа» можно выделить и низкую оценку по мультипликаторам (EV/EBITDA 2025E составляет 2,6) и ряд международных проектов развития.
Локально основным сдерживающим фактором для «ЛУКОЙЛа» выступает снижение рублевых цен на нефть. Из-за аномальной крепости рубля и снижения мировых цен на нефть стоимость Urals последние месяцы держится ниже 5 000 руб./барр., хотя ранее долгое время держалась выше уровня 6 000 руб./барр. 
Среди ключевых рисков для акций «ЛУКОЙЛа» можно выделить возможность снижения мировых цен на нефть, дальнейшего укрепления рубля, роста налоговой нагрузки в РФ и сокращения маржинальности переработки. Также  в негативном сценарии под риском санкций или национализации будут европейские НПЗ «ЛУКОЙЛа».