Вопрос дня: объяснить табличку

а в чем вопрос?
все же понятно… ФРС, типа напечатал бабло, достал их из левого кармана, у банчков купил МБС, и положил им эту сумму в свой правый карман… поэтому и суммы бьются 400 ярдов, почти все лежат в ФРС под статьей резервы банков

Говоря о политике “количественного смягчения” необходимо еще раз вспомнить доктрину монетариста Милтона Фридмана, согласно которой рост денежной базы обязательно приведет к росту денежных агрегатов (M1 или M2) пропорционально росту денежной массы в широком определении при стабильном значении денежного мультипликатора. А рост денежной массы в широком определении обязательно приведет к увеличению уровня номинальных расходов пропорционально увеличению денег, если скорость обращения денег остается стабильной.
 
Причина, по которой денежная база кратно возрастает, т.е. мультиплицируется, состоит в том, что при банковской системе с частичным резервированием банки используют часть денег, полученных в качестве депозитов, для выдачи новых кредитов.
 
Формула денежного мультипликатора в условиях банковской системы с частичным резервированием и наличными деньгами у населения выглядит следующим образом:
 
M = {(cu+1)/(cu+res)}*BASE, где:
— M – предложение денег, денежная масса, т.е. деньги на руках населения (СU) и их депозиты в банках (DEP), M= CU+ DEP
— BASE – денежная база, т.е. пассивы центрального банка, которые пригодны для использования в качестве денег – наличные деньги населения (CU) и банковские резервы (RES), BASE= CU+ RES
— (cu+1)/(cu+res) – денежный мультипликатор, т.е. количество денежной массы, которое может создаваться на основе одной единицы денежной базы, где:
— cu – норма банковского депонирования, т.е. отношение объема наличных денег (CU) к объему депозитов (DEP), выбранного населением, cu= CU/DEP
— res – норма банковского резервирования, т.е. отношение объема резервов (RES) к депозитам (DEP), выбранного банками, res= RES/DEP

Важно понимать, что монетарный регулятор (в нашем случае ФРС) может лишь опосредованно влиять на величину денежного мультипликатора и прямо влиять на денежную базу. В этом и состоит суть программ “количественного ослабления” – в расширении денежной базы.

Зачем QE? Кризис 2008 года спровоцировал дефляцию. Страшное слово для экономиста. Как боролся с дефляцией? Расширять предложение денег, т.е денежную массу. Как расширяется ден. масса? Через рост мультипликатора и рост рост денежной базы. Мультипликатор умер в 2008 г — кредитование умерло. Остается расширение денежной базы. Как эффективно повлиять на ден. базу? Активно расширять покупки активов на открытом рынке. Соответственно увеличиваются excess reserves, те деньги от покупок активов в экономику не идут, а ложатся в резервы. Таким образом, программы QE направленны на расширение избыточных резервов, под тяжестью которых падают ставки на межбанке, что впоследствии должно отразиться на росте деловой активности и тп. Но тут встает проблема делевериджа.

Тимофей. Excess reserves — это то, чем платит ФРС банкам за выкупленные облигации. Это деньги ФРС. У нас это называется «остатки средств на коррсчетах в ЦБ РФ». В США это называется excess reserves — термин неудачный.

Рост excess reserves говорит о том, что ФРС покупает облигации и перечисляет банкам средства на их депозиты в ФРС. И ещё о том, что рост кредитования идёт медленнее, чем рост этих самых excess reserves. Больше ни о чём.

Денежная база (MB) включает в себя excess reserves, поэтому рост денежной базы говорит о том же самом, что рост excess reserves.