Возросший спрос на уран вернул цены на максимумы 2024 года

Биржевая стоимость урана на торгах 16 июня поднялась на впечатляющие 9,25%, до максимальных с конца прошлого года $76,2 за фунт, на новости о покупке Sprott Physical Uranium Trust физического урана на $200 млн для нового фонда.

С начала года, как пишут аналитики Freedom Finance Global, котировки восстановились с февральского минимума, находившегося под отметкой $65 на фоне усиления спроса со стороны институционалов и поддерживающей политики США. Ситуация на рынке изменилась после того, как Вашингтон анонсировал поддержку внутренних мощностей по обогащению урана, ускорение лицензирования новых реакторов и сохранение ограничений на импорт российского ядерного топлива. Дополнительным драйвером стал спрос со стороны энергоемких дата-центров и возобновившаяся активность долгосрочных контрактов.

Таким образом, рост цен обусловлен сразу несколькими факторами. Во-первых, институциональные игроки, такие как Sprott и Yellow Cake, активно скупают уран в физической форме и через срочные контракты, тем самым повышая на него спрос и снижая рыночную ликвидность. Во-вторых, государственная поддержка атомной отрасли в США усиливает инвестиционный интерес, так как правительство упрощает регулирование, выделяет субсидии, а также делает ставку на развитие малых модульных реакторов (SMR). В-третьих, строительство АЭС в Китае, Индии, ЕС и США подстегивает глобальный спрос на уран уже в 2025 году, тогда как предложение ограничено, а крупные производители, включая Казахстан, не всегда могут нарастить поставки в нужных объемах.

Что касается дальнейших прогнозов по стоимости тяжелого радиоактивного металла, то серьезным фактором риска остается геополитика, так как в США уже приняли закон об отказе от российского урана, предполагающий полный запрет импорта с 2028 года, но с рядом временных исключений. Евросоюз также стремится к снижению зависимости от поставок из РФ, которая занимает до 25% мирового рынка природного урана и до 40% обогащенного топлива в Европе. В случае ускоренного отказа от российских поставок, при отсутствии адекватной замены, может сформироваться дефицит, способный привести к ценовым скачкам. Дополнительную волатильность способны вызвать перебои в добыче в Канаде, Казахстане или усиление санкционного давления.

С учетом вышеописанных факторов, во второй половине 2025 года ожидается сохранение высоких цен на уран. Базовый диапазон прогнозируем в пределах $75–90 за фунт, с высокой вероятностью консолидации на уровнях в $80–85. В случае обострения дефицита или очередной волны закупок со стороны фондов и атомных компаний возможны кратковременные скачки к $95–100. При реализации сценария стабилизации рынка и прироста добычи не исключен откат к $70–75, но такой вариант представляется менее вероятным. Уран все более укрепляется в статусе стратегического актива с выраженным дефицитом и высоким инвестиционным интересом.