Субъективная матрица внутренних компаний

Последний раз делал матрицу по внутренним игрокам в октябре 2024 года, пора сделать апдейт + любопытно посмотреть в зеркало заднего вида на свои ожидания. Спойлер: ошибок было немного!

📌 Метрики для матрицы

Для матрицы использовал два показателя:

— Оценка. В этот показатель закладывал такие показатели как EV/EBITDA, форвардный P/E, дивидендная доходность, NET DEBT/EBITDA ✍️

— Качество актива. В это понятие входят рост бизнеса, выплата дивидендов (вместо мутных выводов на связанные стороны и сливание на Сapex), отношение к миноритариям, качество мажоритария, открытость к акционерам и раскрываемость информации 🔍

📌 Что поменялось

— Падения. На данном промежутке сильно разочаровали 4 компании, поэтому в матрице откатились сильно ниже:

1)Позитив c несбывшимся гайденсом на 2024 год, поэтому компания закрывает кассовый разрыв через долговое финансирование при 21% ставке

2)Совкомфлот, который уничтожили санкциями c внесением танкеров в SDN — лист

3)МТС-банк, который провалился по всем фронтам (нерост комиссионных доходов, открытая допэмиссия для выплаты дивидендов, мотивация сотрудников на пару млрд)

4)Юнипро с кубышкой, которая уйдет на Capex вместе с процентными доходами!

— Взлеты. К сожалению, почти никто не показал выдающихся результатов за последние 8 месяцев. Со знаком плюс отмечу Т (история роста с адекватными мультипликаторами) и Ленту (покупка Улыбка Радуги + снижение долга + держат маржу)!

В матрицу добавился один новичок: Озон Фарма после IPO в октябре, но компания недешевая!

📌 Что получилось

— В поиске иксов. К сожалению, но понятных акций с иксами на российской фонде нет, на части ковбойских историях (МТС — банк и Юнипро), можно было неплохо заработать зимой, но драйверы для роста в двух этих компаниях испарились 🚫

Рост на 50+% при удачном стечении обстоятельств видится в следующих историях: ЭЛ-5 (выплата дивидендов за 2024 год), Элемент (бенефициар текущей ситуации с льготным кредитованием), Займер (просто недорого относительно дивидендной доходности), ЕМС (выплата дивидендов за пропущенные периоды) и Магнит (выкуп нерезов + гашение казначейки), Русагро (решение ситуации с мажоритарием)!

— Что неинтересно. Эти компании даже не пытаюсь лонговать: строители, Русгидро, ОГК — 2, Мосэнерго, СПБ, Мвидео, Аэрофлот, VK, Евротранс, Ozon, ВУШ, Cистема, ДВМП, Делимобиль, Совкомфлот, телекомы, Fix Price. Тут либо слабые результаты, либо долги, либо другие ловушки в лице недружественных мажоритариев ⚠️

— Классика. Если не хочется изобретать велосипед, то к ваши услугам акции X5, Сбера,HH, Мать и дитя, Т 🔝

Из второго эшелона отметил бы со знаком плюс: Инарктику, Эсэфай, НМТП, Ренессанс 👀




Вывод: имхо, но лучше синица в руках в нормальных активах, а не попытка поймать журавля в шлаках! В экспортерах ситуация совсем печальная...

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest