Москва планирует в июне вернуться на долговой рынок

 Город Москва планирует начать размещение выпуска Москва;67 размером 40 млрд. руб. Об этом со ссылкой на городской департамент финансов сообщил Интерфакс (самого пресс; релиза мы пока не видели). В общей сложности в 2013 году планируется привлечь 156 млрд. руб., в 2014; м – 163 млрд. руб., а в 2015; м – 140 млрд. руб. Безусловно, возвращение Москвы на рынок станет большим событием для ло; кального рынка. До 2010 года Москва была одним из эталонных эмитентов на внутреннем рынке, уступая только суверенному заемщику. Однако с тех пор го; род исчез с первичного рынка и, как следствие, его выпуски практически полно; стью утратили ликвидность на вторичном. Связано это было с приходом нового городского правительства во главе с Сергеем Собяниным. Город пересмотрел свою стратегию, сосредоточив усилия на сокращении долговой нагрузки, прода; же непрофильных активов (самым крупным из них стал Банк Москвы) и значи; тельном увеличении расходной части бюджета. Однако, учитывая сравнительно большой дефицит городского бюджета, возвращение Москвы на долговые рынки было только вопросом времени. С финансовой точки зрения город по; прежнему является стабильным муници; пальным заемщиком: его соотношение “долг / собственные доходы” находится на умеренном уровне в 12% (по состоянию на 1К13). Обычно значение этого показателя до 30% воспринимается как безопасное. Все три рейтинга Москвы (Baa1/BBB/BBB) совпадают с суверенными, так что спрос на рынке, вполне веро; ятно, будет высоким. Эти бумаги послужат отличной альтернативной инвестици; ей как для локальных участников рынка, так и для нерезидентов, у которых уже имеются позиции по бумагам локальных муниципальных / корпоративных игро; ков. Однако следует напомнить, что у большинства иностранных инвесторов по; прежнему нет доступа на локальный рынок (за исключением ОФЗ). Мы не исклю; чаем, что с возвращением Москвы на рынок решение вопроса доступа Euroclear / Clearstream к субфедеральным / муниципальным выпускам будет ускорено. Вполне вероятно также появление большего интереса и к другим эмитентам этого сегмента рынка.