Облигации АйДи Коллект 001Р-04. Купон до 25,25% на 4 года с ежемесячными выплатами

ООО ПКО «АйДи Коллект» — коллекторское агентство, осуществляющее деятельность с 2017 года. Компания является частью финтех-группы IDF Eurasia, работающей на территории РФ, которая, помимо коллекторского бизнеса, представлена также на банковском и микрофинансовом рынках.

Параметры выпуска АйДи Коллект 001Р-04:

• Рейтинг: BB+(RU), прогноз «Позитивный», Эксперт
• Номинал: 1000Р
• Объем: не менее 0,5 млрд рублей
• Срок обращения: 4 года
• Купон: не выше 25,25% годовых (YTM не выше 28,39%% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: put через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)
• Квал: не требуется

• Дата книги: 27 мая
• Начало торгов: 30 мая

Финансовые результаты за 9м 2024:

• Выручка – 7,3 млрд руб. (+18,3% г/г);
• Чистая прибыль – 2,3 млрд руб. (-17,1% г/г);
• Рентабельность по EBITDA – 80%;
• ROE – 42,6%;
• Объем портфеля – 197 млрд руб. (+35% г/г).

• Долг / EBITDA CF – 1,2x (-0.8 п.п. г/г).

Пиковые значения Чистый долг/EBITDA превышали 2,6х на этапе быстрого роста 2022-2023 гг., однако, как видим показатель удается удерживать на уровне ниже 2 уже по итогам 2024 года за счёт органической генерации капитала, что в среднесрочной перспективе окажет существенную поддержку рейтингу.

В обращении на Московской бирже имеются 6 выпусков от данного эмитента. Из них выделил самые интересные:

• АйДи Коллект 001P-01 $RU000A10B2P6 Доходность — 27,57%. Купон: 26,00%. Текущая купонная доходность: 25,13% на 2 год 9 месяцев, 12 выплат в год.

• АйДи Коллект 07 $RU000A108L65 Доходность — 29,05%. Купон: 19,00%. Текущая купонная доходность: 20,51% на 1 год 11 месяцев, 12 выплат в год.

Похожие выпуски от других эмитентов, которые держу лично:

• МФК Мани Мен обб01 $RU000A10AYU6 (28,04%) ВВВ- на 3 года
• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 (28,33%) ВВВ- на 3 года
• РОЛЬФ 001P-07 $RU000A10ASE2 (27,97%) ВВВ+ на 1,7 года
• РЖД 1Р-38R $RU000A10AZ60 (17,88%) AАА на 4 года 9 месяцев

Также на первичном рынке интересно рассмотреть:

• АБЗ-1 002P-03 (25,50%) ВВВ+ на 3 года — начало торгов 23 мая. Заявку оставил в БКС на 10К.
• ТГК-14-001Р-07 (25,00%) ВВВ+ на 7 лет — начало торгов 28 мая. Заявку оставил в Т-Инвестициях на 10К.
• Полипласт П02-БО-05 (25,50%) А- на 2 года — начало торгов 29 мая. Заявку оставил в Т-Инвестициях на 10К.

Что по итогу: Если Вас не смущает бизнес-модель компании, то глядя на отчётность и динамику снижения долговой нагрузки смотрится данный кейс достаточно уверенно. Однако снижение чистой прибыли, высокая конкуренция и кредитный рейтинг ниже инвестиционного требуют осторожности.

Уровень риска в облигационном портфеле повышать не хочется, поэтому, пожалуй, пройду мимо данного предложения, но с интересом продолжу следить за отчетностью. Всех благодарю за внимание.

Доступ в телеграм канал: t.me/kitchen_invest

На еженедельной основе делаю обзор своего публичного облигационного портфеля, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

'Не является инвестиционной рекомендацией