Покупайте доллар, срочно! Рубль обречён на обвал в 2025

💰 РУБЛЬ: ВРЕМЯ ДЛЯ ОСЛАБЛЕНИЯ?

📊 Курс рубля к доллару в 2024 году показал впечатляющий рост: с начала года он укрепился на 20%, после того, как был около 100 на 31 декабря. Это сделало рубль одной из самых сильных валют мира в этом году. Но устойчив ли этот тренд? На фоне падения цен на нефть, дефицита бюджета и сезонных факторов эксперты прогнозируют ослабление национальной валюты. Давайте разберемся, что влияет на курс.

🛢 Бюджетное правило: цена нефти под ударом
ЦБ и Минфин обсуждают снижение цены отсечения нефти в бюджетном правиле с $60 до $50 за баррель. Правило действует с 2017 года, и цена отсечения ежегодно росла на 2%. Сейчас нефть торгуется ниже $60, что вынуждает Минфин продавать валюту из ФНБ для покрытия недостающих нефтегазовых доходов (Для примера: НЕДОПОЛУЧЕННЫЕ НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ БЮДЖЕТА РФ В МАЕ СОСТАВЯТ 12,3 МЛРД РУБ. — МИНФИН). Ликвидные резервы ФНБ не бесконечны, и их истощение — вопрос времени.

Снижение цены отсечения на $10 сократит расходы бюджета на 0,8% ВВП в год, что усилит дезинфляцию, но увеличит нетто-покупки валюты. По некоторым оценкам, это ослабит рубль на 6% в реальном выражении.

💸 Экспортёры: смягчение валютных нормативов
С октября 2024 года экспортёры обязаны продавать лишь 25% валютной выручки по внешнеторговым контрактам (ранее — 50%). Текущие нормативы: репатриация 40% выручки и продажа 90% от этой доли (36% от валютных доходов). Однако высокие рублёвые ставки заставляют компании продавать больше валюты, чем требуется.

В 2025 году нормативы могут ещё смягчить, что снизит приток валюты на рынок. При этом 75% импорта оплачивается через посредников, а рынок стал в 5–7 раз тоньше, чем до 2022 года. ЦБ продаёт валюту на 15% оборота, но это не спасает от волатильности.

📊 Сезонный спрос и рефинансирование долгов
В первом квартале 2025 года завершится рефинансирование дорогих рублёвых долгов корпораций более дешёвыми юаневыми, что сократит продажи валюты. Одновременно сезонный спрос на валюту для выездного туризма (около $30 млрд в год) усилит давление на рубль.

❓Что ждёт рубль?
Снижение цены отсечения нефти, смягчение требований к экспортёрам и рост спроса на валюту создают условия для планомерного ослабления рубля. Эксперты, включая Минэкономразвития, прогнозируют курс в диапазоне 95–100 к доллару уже в 2025 году (как минимум на возврат к 90 действительно можно рассчитывать).

Рубль может потерять устойчивость, если нефть останется ниже $60 и санкции продолжат ограничивать экспорт.
Слабый рубль поддержит экспортёров и бюджет, но ударит по покупательной способности граждан.

✍️ Вывод:
Совершенно не факт, что фундаментал в очередной раз будет долго оттягиваться и мешать технической картинке, но чаще всего именно так и получается. Просчитывать тайминги просто бессмысленно, поэтому лучше отторговывать локально-среднесрочную картинку без завышения рисков.

🟢ЦБ РФ С 13 МАЯ ПО 5 ИЮНЯ СНИЗИТ ОБЪЕМ ПРОДАЖИ ВАЛЮТЫ ДО 6,56 МЛРД РУБ./ДЕНЬ С 10,46 МЛРД РУБ./ДЕНЬ — РАСЧЕТЫ
🟢МИНФИН РФ С 13 МАЯ ВЕРНЕТСЯ К ПОКУПКЕ ВАЛЮТЫ/ЗОЛОТА ПО БЮДЖЕТНОМУ ПРАВИЛУ, ОБЪЕМ ОПЕРАЦИЙ В ДЕНЬ — 2,3 МЛРД РУБ.

Последние изменения (сегодняшние новости) начнут оказывать свое влияние только после 12 мая. Важно учесть, что влияние любых изменений, особенно когда они ожидаемые, будет плавным. Ждем, наблюдаем и не торопим события, а свежие прогнозы по валюте япубликую у себя в телеграме