Инвесторов обули на дивиденды

     Есть компании которые платят дивиденды. Есть компании, которые бывает платят дивиденды. А есть те, у которых другие планы в обход миноритариев.

     Есть такая компания, которая скопила на своих счетах какую-то сумму сумму, на размер которой мог бы себя самого купить (почти). Стать, так сказать, своей собственной. И я сейчас говорю не о Сургутнефтегазе.
     Юнипро молодец. Как только перестала тратиться на дивиденды, сразу начала скапливать на балансе денежку. Не то чтобы дивиденды мешали это делать. Просто так совпало.
     Последняя выплата дивидендов была за 3 кв 2021 года:


     Если бы весь кэш было решено выплатить дивидендами, то это могло быть примерно по 1,4 рубля на акцию. на утро это 54,8% дивдоходность. Но на сейчас уже даже 63%. Всё потому как скопилась кубышка в 92 млрд рублей.


     Вопрос должны ли они были выплатить дивиденды — очень хороший. По дивполитике, есть намерение производить ежегодную выплату в размере до 20 млрд рублей. Но в итоге за 2021 год недоплатили, а за 2022 и 2023 не платили вообще. 



     Но человек на то такой и есть, что любит уверовать во что-то. Хлебом можно не кормить, но вина дивиденды дай. Поэтому (ну не только) во второй половине 2024 года брокеры начали наращивать волну рекомендаций к покупке акций Юнипро. Что же они писали?

• 8 августа Т-инвестиции: мы сохраняем рекомендацию покупать по акциям Юнипро
• 9 августа Оценка SberCIB — «покупать»

     Злыдни уже побежали ругать всех, но тут ведь нужно разобраться. 
     Если мы посмотрим на август, то узреем цену акций Юнипро в 1,76 рубля за штуку. Причём Сбер,, например, когда давал рекомендацию, выставлял таргет на 2,55 рубля за акцию. В ноябре 2024 года Юнипро сделал рывок, а потом ещё. Т.е., в принципе, задачи были выполнены. Если бы не один нюанс. Дело в том, что Сбер уже в феврале 2025 года продолжил рекомендовать Юнипро к покупке. Синара так вообще 25 февраля повышает таргет с 2,5 до 3,4 рублей.
     По данным БКС на декабрь 2024 года, его клиенты лонговали Юнипро с плечом. И таких ковбоев набилось туда вагон и тележка. Им даже было не важно, что Uniper SE (владелец 83,73% акций Юнипро) задумал продавать свой пакет. Плюс ко всему контора то зарубежная и шансы на дивиденды стремительно несутся к аннигиляции.

     Но оценки, всё же, были не только из-за иллюзорных дивидендов, но и из-за прогнозируемого роста фин.показателей. За 2024 год Юнипро выдал:

• Рост Чистой прибыли 44,8% г/г до 31,93 млрд рублей
• Рост EBITDA на 11% до 49,11 млрд рублей
• Рост Выручки на 8,1% г/г до 128,25 млрд рублей
• Снижение капзатрат с 14,19 до 13,24 млрд рублей

     Почему же рост выручки небольшой, а Чистая прибыль скаканула? Так потому как ден.средства лежат под процент. А именно 64,9 млрд рублей.




     Проблемой оказалось то, что Юнипро собирается нарастить капекс до 2031 года в размере 327 млрд рублей или примерно по 50 млрд в год. Вся кубышка и будущие доходы будут потрачены именно на капекс и даже придётся в долг залезть. 


     При этом дивиденды за 2024 год выплачены не будут. Вот так вот выстрелом из дуплета инвесторов понесло вниз. Очень жаль этих добряков.