Тезисы со звонка с фин директором и IR ЮГК

Сегодня ЮГК выпустил операционный отчет, в целом без всяких прорывов, производство упало на 17% г/г

Был на звонке с финансовым и IR директором ЮГК, в целом их стратегия понятна. Акционерам надо дотянуть до результатов 2026 года похоже, с текущими ценами на золото — наверно не так и плохо. Я пока вне позиции, но наблюдаю!

Основные тезисы:

👉 ГПБ финансовый инвестор, который будет способствовать дивидендам (есть 1 член в СД)

👉 По уральскому хабу упали на 48% — прямой результат действия регулятора (Ростехнадзора)

👉 Стадия восстановления потребует не менее полугода — это не айфон или машина тесла, т.к. нужно восстановить рудную базу для перерабатывающих предприятий

👉 Сибирский хаб хорошо растет (чуть меньше плана из-за сложностей с оборудованием российского производства)

👉 Т.к. производственный план 2024 года не выполнили, в 2025 году сделали более консервативный план и хотим точно попасть в этот прогноз. В теории можем сделать больше

👉 Разброс в уральском хабе зависит в тч от разрешений госструктур на отработку доп руды (у нас вся документация готова)

👉 Долгосрочный рост в 18 тонн на горизонте 3-х лет осязаем — есть инфраструктура, запасы, люди, техника и нету кап затрат

👉 в 24 году в сибирском хабе был грейд 1 грамм на тонну, в 25 году ожидаем 1,1 грамм на тонну (за счет полного ввода ГОК Высокое)

👉 В 2026 году планируем добавить на Высоком еще 2 тонны (планируем довести добычу золота на Высоком до 6 тонн)

👉 TCC ~1050-1150 и AISC ~1300, маржинальность 40-50% по EBITDA

👉 Водитель Белаза раньше получал 120к, сейчас за 300к руб (рост зарплат в горном секторе существенный)

👉 Кап затраты находятся в нисходящем тренде, 25 млрд руб в 2023 году, 20 млрд руб 24 в 2025 году — 15 млрд руб

👉 Фабрика на Эльдорадо с 2027 года пока переносим на более поздний период, хотя в теории она может добавить еще 4 тонны золота (общие запасы излвекаемого золота там 120 тонн). Переносим проект в тч из-за высокой ключевой ставки — не хотим вкладываться в кредит

👉 Сейчас 280 тыс акционеров физиков