МТС. Упрямые товарищи

Почитал немного стратегию и планы МТС на будущее. Спойлер: ничего хорошего тут не светит!

📌 Главные моменты

— Дивиденды. Самый важный вопрос для держателей акции МТС — это дивиденды. Компания собирается и дальше их платить в полном объеме (по 35 рублей). АХАХАХААХХА, ниже подробно распишу причину своего смеха. Понятно, что это желание не менеджмента, а мажоритария 🚫

— Долг. Планируют уровень долга держать на текущем уровне. АХАХАХАХАХ, опять смешно, потому что есть противоречие с пунктом о дивидендах.

— Capex. Компания, чтобы улучшить ситуацию с FCF и иметь возможность платить дивиденды, будет резать Capex. Ну ок, какое-то время это будет работать, но это не панацея, потому что затраты надо основные средства надо нести, учитывая специфику бизнеса! Отложил сейчас => Потратишься сильно потом, от этого не убежать ⚠️

— Оптимизация. Было очень много красивых букв о закрытии подразделений/выделений/перераспределению, не знаю насколько это эффективно, а вот что любопытно это то, что компания уволит 2% сотрудников. Упс, звоночек динь-динь 🔔 Как бы не было смешно, но на рынок труда немного действует высокая ставка, которая заставляет компании с высоким долгом (как МТС) резать косты даже на персонал.

📌 Мои 5 копеек по компании

Свободный денежный поток компании составил за 9 месяцев составил 22 млрд (с учетом МТС банка вообще 9 млрд), поэтому чтобы выплатить дивиденды в 35 рублей без привлечения долга (собственный капитал закончился), компании надо в 4 квартале заработать 50 млрд. Теперь понятен мой смех? Компания в 3 квартале получила FCF в 4 млрд, а в 4 квартале ситуация будет еще хуже из-за растущей ставки, поэтому чтобы выйти на FCF в 50 млрд надо обнулить квартальный Capex в 30 млрд (это нереально) или что-то еще продать (Армению 🇦🇲 продали, осталась Беларусь 🇧🇾).

Короче, менеджмент навешал лапшу на уши. Компания должна радикальна урезать дивиденды, иначе это будут последние дивиденды. Система 💰 Сегежу уже убила, МТС следующий!

Все те, кто думают, что МТС дешевый, то посмотрите на EV компании ⚠️ Капитал компании ушел от акционеров к кредиторам. Есть огромная вероятность, что ковенанты компании пойдут по одному месту и компания уйдет к другому собственнику.

У нас есть свежий пример от Костика Струкова, который перебрал долговых обязательств на ЮГК ⛏, поэтому пришлось отдать 22% акций банку.

Вывод: обманчиво дешево! Раз Система не хочет по-хорошему, то будет по-плохому....