Завьялов Илья Николаевич про денежный бизнес. (Ч.2).
Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.
Перемещение денег
Как только наличные будут напечатаны, они должны быть доставлены. Перемещение наличных — более крупный бизнес, чем их изготовление: по оценкам лидера рынка Brink, мировая индустрия управления\обслуживания денежных средств оценивается в 20 миллиардов долларов. Возможно, вы видели грузовики Brink на шоссе, а некоторые, возможно, помнят их склад в Хитроу как место одного из крупнейших ограблений в британской истории. Помимо хранения и перемещения наличных денег и других ценностей, компания предлагает услуги по подсчету наличных, сортировке, упаковке и проверке счетов. В прошлом году выручка компании в сфере управления денежными средствами и ценностями составила 3,8 миллиарда долларов.
В отличие от производства банкнот, перевозка наличных является более консолидированной отраслью. На долю Brink's приходится около четверти мирового рынка по выручке – это игрок номер один или два в большинстве географических регионов. Часть масштабов возникла в результате приобретений. В 2020 году она приобрела большую часть глобальных операций по управлению денежными средствами британской компании G4S по цене покупки в 826 миллионов долларов (1-кратная выручка).
Клиентские контракты в сфере транзита наличных обычно заключаются на срок от одного до трех лет, хотя, как правило, они остаются в силе до расторжения, поэтому доходы в целом являются периодическими. Исторически рост выручки был довольно стабильным (в этом году компания планирует достичь 9%), и даже когда выручка упала на 7% в 2020 году во время пандемии, операционная маржа удерживалась на уровне 10,3% против 10,6% годом ранее из-за большой переменной базы структуры затрат: рабочая сила, автопарк и фрахт расходы составляют около 70% от общих затрат и могут варьироваться в зависимости от выручки.
Стремясь предотвратить свой окончательный крах, Brink's разработала решение для продления срока использования наличных денег. “Наши решения для цифровой розничной торговли направлены на то, чтобы сделать наличные такими же простыми в использовании, как дебетовые карты, кредитные карты и другие цифровые платежи, и позволить нашим розничным продавцам создавать полностью прозрачный денежный поток для всех способов оплаты, особенно наличными”, — говорит генеральный директор компании.
Решение работает, позволяя торговцам вносить наличные на защищенное технологическое устройство, которое способно подтвердить депозит и немедленно зачислить средства на банковский счет розничного продавца, прежде чем наличные будут забраны компанией Brink позже. “Brink's предоставляет вам банковское отделение”, — говорит директор по информационным технологиям компании. По оценкам Brink, только в США насчитывается 1,8 миллиона торговых точек, ежемесячный оборот которых превышает 5000 долларов, которые в настоящее время не обслуживаются Brink's или кем-либо из ее аналогов, что представляет собой значительный рынок для этой услуги.
Пока что это решение набирает обороты, что отчасти объясняет ускорение роста Brink. Это также высокорентабельный бизнес, поскольку он позволяет добавлять «подписку» к основной плате за управление денежными средствами. Таким образом, это может обеспечить Brink's более длинную взлетно-посадочную полосу по мере сокращения использования денежных средств, в течение этого времени она может генерировать значительный свободный денежный поток (прогноз на этот год составляет 350 миллионов долларов). Но чтобы полностью остановить эту тенденцию, компании необходимо было бы заняться потребительской частью уравнения, то есть банкоматами.
Раздача денег
Если Brink's работает на оптовом рынке выдачи наличных, то банкоматы работают на розничном рынке. Сама Brink's активно работает на рынке – она владеет, эксплуатирует или управляет более чем 11 000 банкоматными терминалами в США. “Они служат как для привлечения наличных в экономику, так и для перевода наличных в цифровую форму”, — говорят в компании. Но по сравнению с другими компаниями, доля Brink's невелика.
Крупнейшим поставщиком банкоматов в мире является Diebold Nixdorf. Основанная в 1859 году – в том же году, что и Brink's, и за год до того, как De La Rue начала печатать банкноты, – она имеет богатую историю, уходящую корнями в бизнес по производству сейфов, основанный Карлом Диболдом в Цинциннати, штат Огайо. В 1966 году компания представила миру свою концепцию банкомата, за год до того, как самый первый банкомат был установлен в Лондоне. В прошлом году компания заработала на своем банкоматном бизнесе 2,4 миллиарда долларов при операционной рентабельности в 12,8%.
Diebold Nixdorf в настоящее время работает над реструктуризацией. Но у инвесторов, желающих получить доступ к индустрии банкоматов, есть альтернатива – NCR находится на последнем этапе развития своего бизнеса банкоматов, второго по величине в мире. Компания владеет и управляет 85 000 единицами и управляет еще 700 000. Выручка в прошлом году составила 4,1 миллиарда долларов, из которых около четверти пришлось на лицензии на оборудование и программное обеспечение, а три четверти — на техническое обслуживание, услуги по внедрению, облачные технологии, обработку платежей и тому подобное.
Стратегия NCR заключается в том, чтобы встроить другие сервисы в свои банкоматы, чтобы ее подразделения делали больше, чем просто обрабатывали наличные, и все чаще становились каналом доставки, лежащим в основе большинства точек соприкосновения банковских клиентов. В частности, NCR в восторге от своего решения “банкомат как услуга”, которое предоставляет клиентам банков полностью аутсорсинговое управление банкоматами, позволяя им ускорить трансформацию филиалов и стратегии оптимизации. В настоящее время компания ввела в эксплуатацию 17 500 банкоматов на этой основе и оценивает выручку от них в два раза выше, чем она может получить от традиционного контракта на оборудование и техническое обслуживание банкоматов.
Однако, несмотря на то, что компания наращивала эту стратегию, свободный денежный поток был слабым. В прошлом году компания получила всего 204 миллиона долларов свободного денежного потока, что эквивалентно 5% выручки, по сравнению с 13% в 2020 году. Имея долг в 2,7 миллиарда долларов, NCR не так обременена заемными средствами, как Diebold Nixdorf, но, делая ставку на то, что банкоматы смогут выжить без наличных, она надеется, что дорога не закончится.
Конец наличности
Если и есть какой-то фактор, который может сохранить наличные деньги после истечения срока их полезного использования, так это социальное давление. Сокращение использования наличных денег неравномерно распределяется между группами населения, при этом некоторые сегменты сильно зависят от наличных денег. Опросы показывают, что в Великобритании 1,1 миллиона потребителей продолжают в основном использовать наличные деньги для повседневных покупок. Правительства осознают это и во многих юрисдикциях взяли на себя обязательства по защите наличных средств в будущем. Европейская комиссия приняла законодательное предложение о законном платежном средстве в виде банкнот и монет евро, чтобы сохранить роль наличных евро, которые должны приниматься в качестве платежного средства повсюду в ЕС.
Но правительства также продолжают заигрывать с цифровыми валютами центральных банков (CBDC). CBDC – по сути, они представляют собой цифровое представление наличных денег. Несмотря на то, что они сопряжены со многими проблемами, которые еще предстоит решить, CBDC не нуждаются в печати, транспортировке или распространении. Таким образом, для участников индустрии наличных денег они остаются главной угрозой.
