Гид по новым облигациям: ноябрь 2024

В ноябре, несмотря на высокую ключевую ставку, первичные размещения облигаций не прекратились. Ключевым инструментом привлечения средств по-прежнему были флоатеры. Однако спреды к ключевой ставке по новым выпускам существенно возросли — ведь инвесторы теперь тщательнее оценивают возросшие кредитные риски.

Новые флоатеры для неквалифицированных инвесторов

За прошедший месяц во флоатерах наблюдалось существенное расширение спредов к ключевой ставке. Связано это с тем, что рынок теперь более тщательно оценивает кредитные риски эмитентов.

Большинство эмитентов данной группы хорошо знакомы инвесторам по своим акциям:

• ЛК Европлан
• ФосАгро
• РусГидро
• Россети
• Сбербанк

Менее известны — Альфа Лизинг, Селектел и СИБУР.

Альфа Лизинг — лизинговая компания, которая принадлежит Альфа-Банку. Специализируется на финансовом лизинге грузового и легкового автотранспорта, ж/д и спецтехники. Занимает 5-е место в рэнкинге лизинговых компаний Эксперт РА.

Селектел — оператор сети дата-центров, которые сдаются в аренду компаниям, использующим облачные технологии. Сектор быстрорастущий, бизнес устойчив к внешним шокам, долговая нагрузка низкая.

СИБУР — крупнейший в России производитель полимеров и каучуков, которые широко используются в создании многих товарах (от упаковки до машин). Бизнес компании отличается высокой рентабельностью, низким долгом, что и выражается в наивысшем рейтинге.

По всем указанным флоатерам ставка купона пересчитывается ежедневно. Ключевая ставка чаще всего берется с небольшим лагом (несколько дней) к дате расчета.

Другие выпуски для неквалифицированных инвесторов

Выпуски с постоянными купонами в основном представлены сегментом ВДО (высокодоходных облигаций). Это бонды компаний малого и среднего бизнеса, которые отличаются повышенной доходностью и более высокими кредитными рисками. Объем эмиссии обычно не превышает 1 млрд руб. Ставка купона в данном сегменте достигла 30% годовых.

Исключение — ВТБ, РСХБ, РусГидро, Ростелеком, Администрация г. Томск.

По выпускам с переменным купоном текущая ставка купона длится до даты оферты, далее она пересматривается эмитентом.

Появился новый выпуск дисконтных облигаций от Сбера. Купонов по таким облигациям нет.

Дебютанты рынка:

1. Вератек — машиностроительный холдинг, разрабатывает и производит оборудование для горнодобывающей, металлургической и других отраслей (насосы, сгустители и т.д.).
2. ВЗВТ — Волгоградский завод весоизмерительной техники, производит различные виды промышленных весов (85% выручки), а также модульные здания (15% выручки).
3. Виллина — производит различные виды насосов, которые затем используются нефтегазовыми, химическими и судоходными компаниями.

Доступны только квалифицированным инвесторам

В данной категории количество новых размещений заметно сократилось. В основном здесь представлены флоатеры. Спреды к ключевой ставке заметно расширились — доходят до 8%.

ЕвроТранс представил флоатер, купоны по которому выстроены нисходящей лесенкой.

(*) Роял Капитал входит в сектор повышенного инвестиционного риска Мосбиржи.

Дебютанты рынка:

•      Симпл — один из лидеров рынка в импорте вина, крепких спиртных и безалкогольных напитков в России, национальный дистрибьютор и ритейлер с собственной сетью винотек SimpleWine.