Завьялов Илья Николаевич про Aerodrome. Рыночный взгляд (Ч.1).

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

MetaDEX: Светлое пятно в эпоху слабых токеномик

Некоторое понимание механики Aerodrome необходимо перед обсуждением его ценностных предложений и катализаторов. Aerodrome — это MetaDEX, основанный на модели ve(3,3), предложенной Андре Кронье, но с определёнными улучшениями. По словам команды, MetaDEX фактически сочетает лучшее из Uniswap, Curve и Convex, создавая протокол с двойной направленностью: стимулирование и предоставление ликвидности, а также сделки с низким проскальзыванием.

Созданный командой, стоящей за Velodrome, Aerodrome стал крупнейшим MetaDEX-протоколом в мире. Механика Aerodrome определяет динамику спроса и предложения. На данный момент около 50% нативного предложения $AERO находится в обращении (с оценкой почти в $1 миллиард), а оставшаяся часть распределена между теми, кто предоставляет ликвидность на платформе. Пользователи могут блокировать $AERO для получения veAERO, чтобы зарабатывать комиссионные протокола, 100% которых распределяются среди держателей заблокированных токенов.

Количество заблокированных токенов неуклонно растет по мере выпуска эмиссии, а средний процент блокировки снижается по мере поступления предложения.

Эти держатели также могут голосовать за распределение эмиссий между пулами, стимулируя участие и блокировку как со стороны пользователей, так и протоколов. Это и есть механизм ve(3,3) flywheel, и Aerodrome — крупнейшая DEX, которая использует эту модель с большим успехом. Новое предложение $AERO, поступающее на рынок, возможно, стоит учитывать. 5% эмиссии направляются на адрес команды. Однако готовность держателей $AERO блокировать токены и предсказуемость этих эмиссий значительно снижают опасения инвесторов по поводу динамики предложения токенов.


Пока что $AERO демонстрирует относительно хорошие результаты с момента создания, что подтверждает мнение о том, что модель токеномики MetaDEX более благоприятна, чем токены с большим запасом предложения, распределенным среди инвесторов.

Рост Base

Запуск Aerodrome совпал с запуском сети Base, который состоялся всего на несколько недель раньше. На тот момент объявление Coinbase о сети Base вызвало большой ажиотаж, особенно в условиях замедления рынка перед последним бычьим циклом. Команда запустила Aerodrome в тесном сотрудничестве с Джесси Поллаком, руководителем протоколов Base, и остальной командой Base, стремясь найти синергию для запуска механизма ve(3,3) flywheel.

Base была запущена с очень конкретной целью: предоставить протокол, который находится между пользовательским интерфейсом и децентрализованным приложением. В частности, Base была задумана как шаг 3.5 из 4-ступенчатого процесса принятия криптовалют, изложенного ниже, основанного на основной идее о том, что on-chain — это новый онлайн.

Команда сделала акцент на простоте использования как для разработчиков, так и для обычных людей. Возможно, наиболее важно то, что Base предоставляет простую интеграцию для пользователей Coinbase, позволяя им использовать DeFi с меньшим трением между CEX и on-chain опытом. Base также служит своего рода платформой для увеличения экономической свободы и других инициатив, которые сама команда Coinbase либо не может, либо не хочет реализовывать. Финансовая инфраструктура рассматривается командой Base как жизненно важная основа, которая позволит различным приложениям в Base масштабироваться и работать безупречно. С самого первого дня команда заявила, что будет сосредоточена на поддержке DeFi и финансовой инфраструктуры, начиная со стейблкоинов, таких как $USDC. Получение экспозиции к сети Base можно сравнить с подходом $BNB и $BUSD в предыдущем цикле. То есть сеть, опирающаяся на доверие и репутацию популярной биржи, может достичь значительного уровня принятия и использования. Coinbase также воспринимается как более соответствующая регуляторным нормам, прозрачная и дружественная к регулированию биржа для США. 

Coinbase также поддерживала видение Superchain от Optimism и OP stack с самого начала, отмечая его роль в масштабировании Ethereum. Сравнивая Superchain от Optimism с отдельными штатами в США, команда описала Base как аналог Калифорнии — место экономической стабильности, сочетающее техническое творчество и веселье. Связь Coinbase с сетью Base помогла значительно ускорить кривую принятия, сделав её самой быстрой L2, которая достигла 100 000 пользователей всего за 20 дней. Эти же связи с платформой Coinbase могут также принести Base выгоды в ближайшие месяцы и годы, предполагая увеличение активности розничных инвесторов в США. 

Base пока не имеет собственного токена, и основная декларируемая цель запуска Base — увеличить узнаваемость и скорость существующей on-chain экономики. Это, в свою очередь, может привести к появлению новых протоколов, токенов и механизмов, которые увеличат торговые объёмы на бирже Coinbase. Помимо сборов за услуги секвенсера, которые значительны и на самом деле превышают чистую прибыль Coinbase за 2023 год в годовом выражении, экосистема Base может косвенно приносить пользу Coinbase.

На сегодняшний день видение Base в основном реализовано: сеть занимает 6-е место среди всех блокчейн-сетей. Для криптоэнтузиастов её позиция реалистично входит в топ-3, уступая только Ethereum mainnet и Solana, так как аудитория Binance Smart Chain, Tron и Bitcoin отличается от аудитории DeFi.