​​МТС Банк - скрытый потенциал для долгосрочного роста

Ключевая ставка поднялась до рекордного уровня в этом году. Как и было задумано, это охлаждает рынок потребительского и корпоративного кредитования. МТС банк можно считать свежим публичным игроком (IPO весной этого года). Тем интересней проследить, каких результатов удалось достичь банку, и смог ли он выполнить озвученные полгода назад обещания. 

Менеджмент представил обновленную стратегию развития до 2027, которая в общем вписывается в то, что обещали на IPО: 
— увеличение чистой прибыли в 2–2,5 раза к 2027 году относительно результатов 2024 года
— рентабельность капитала (ROE) на уровне 20-25% с потенциалом дальнейшего роста до 30% и более наряду с регулярными дивидендными выплатами. 

💬Удвоение прибыли выглядит амбициозной задачей, попробуем поразмышлять, насколько эта цель реалистична. 

Согласно новой стратегии, акцент будет сделан на увеличение частотности кредитования с более мелким средним чеком, вариант такого кредита – рассрочка долями или BNPL. Развитый финтех и интеграция с операторской системой позволили МТС банку заранее оценить ок 40 млн заёмщиков, что делает процесс выдачи более быстрым и простым для клиента. Ещё одна идея развития – внедрить свой BNPL на маркетплейсы и в другой ритейл.

Больше монетизации
Эмитент зарекомендовал себя как провайдер качественных транзакционных решений. В розничном сегменте особое внимание уделяется интеграции с экосистемой МТС, daily banking и развитию трансграничных платежей, тогда как в работе с корпоративными клиентами акцент сделан на продуктах, ориентированных на внешнеэкономические операции. Чистый комиссионный доход увеличился на 23,4% до 18,4 млрд рублей, а прочие непроцентные доходы выросли на 81,4% за 9 мес. 2024 год к году.

Опережающее развитие Daily banking, т.е. ежедневных платежей и переводов, для которых любым людям нужен банк. МТС Банк планирует, что к 2027 году количество клиентов вырастет в 2-3 раза, а доля средств этих клиентов в структуре фондирования банка может вырасти более чем в 2,5 к 2027 годау. Эти шаги помогут снизить нагрузку на капитал банка и сохранить высокие темпы роста бизнеса. 

Менеджмент не меняет своих планов по направлению M&A и анализирует рынок для приобретения перспективных активов в страховом секторе. В дивидендной политике банк последователен и намерен, как и обещал, направлять на выплату акционерам 25-50% от чистой прибыли по МСФО. Первые выплаты ожидаются в следующем году.

МТС Банк сейчас торгуется практически за половину своего капитала. По мнению руководства банка, акции сильно недооценены, и сложно не согласиться с этим мнением. Для долгосрочных инвесторов этот кейс заслуживает особого внимания, поскольку здесь может сформироваться привлекательный апсайд.

Не является инвестиционной рекомендацией