Европлан. Немного купил!

Вышел отчет за 9 месяцев 2024 года у компании Европлан. Менеджмент предупредил о плохих результатах еще в середине года, поэтому негативных сюрпризов в отчете не случилось!

📌 Что в отчете?

— Чистый процентный и непроцентые доходы (ЧПД и ЧНД). ЧПД в третьем квартале составил 6.7 млрд против 6.2 млрд в первом квартале (8% рост), а ЧНД 4.4 млрд против 3.8 млрд (рост 15%). Общие чистые доходы выросли на 36% c 22 до 30 млрд за 9 месяцев!

— Рост резервирования. Резервы продолжают расти! В третьем квартале начислили резервов на 2 млрд (всего за 9 месяцев 4 млрд). Да, тенденция негативная, но прибыль до налогов все равно нормально выросла с 13.5 до 16.8 млрд! Есть ситуация наладится, то эти резервы будут распущены, что сильно увеличит прибыль в моменте!

— Прибыль. Некоторые могут посмотреть только на строку ''чистая прибыль'' и скажут:«Фу, прибыль рухнула с 3.6 до 2.2 млрд, как такое можно покупать?» Менеджмент предупреждал о том, что единоразово вырастут налоговые обязательства на 2 млрд из-за изменения ставки налога на прибыль с 20 до 25%.

📌 Мое мнение по компании 🧐

Компании в целом все равно какая ставка (это показывает рост чистых процентных доходов), потому что она перекладывает ее рост на покупателя, а вот покупателю уже не пофиг, так как покупать машины и оборудование по ставке в 25%+ (ЦБ душит по полной!) — это непозволительная роскошь, поэтому темпы прироста портфеля упали и будут падать📉

Вряд-ли 4 квартал и 2025 год будут хорошими для лизинговых компаний, но мне, кажется, что весь негатив почти в цене. Я свои акции продал по 930 в конце июля на повышении ставки, так как ожидал замедления темпов роста нового бизнеса и роста резервов.

Но сейчас компания стоит меньше 5 годовых прибылей, имеет P/BV = 1.3 c ROE в 30%, поэтому я не удержался и взял вчера на 1.5% от портфеля по 606 рублей. Если будет позитивный сценарий, то мы легко можем увидеть котировки по 900 рублей, а это рост на 50%! По-моему игра стоит свеч + компания платит свою копеечку в виде дивидендов (50 рублей)!

Вывод: компания и бизнес отличный (менеджмент заинтересован в росте капитализации), а почти весь негатив уже случился. Если будет хуже, то куплю еще!